加密货币对利率的兴趣

加密货币利率兴趣

在夏季的后期,加密货币投资者似乎已经享受了远离交易台的时光。

除了一些例外情况(关于潜在的比特币现货交易所交易所和上下限价格支撑水平的激动),他们似乎对持有的资产关注更少,更多地关注其他事务,包括休息和放松。

在这种相对平静的情况下,美国财政部在债券发行市场上的借款越来越多。这种增加已经足够引起惠誉评级将美国债务评级从AAA降至AA+,与标准普尔十多年前的降级到相同水平的AA+一样。增加的发行量也可能导致2年期和10年期国债的收益率上升,与通胀联动的TIPS相比。

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来源:圣路易斯联邦储备银行

这是否应该对数字资产价格产生影响?利率如何影响加密资产价格?

利率的变化可能会间接影响比特币(BTC)的价格,尽管这两个市场之间的关系是复杂的,受到各种因素的影响,包括:

  • 机会成本:当传统利率较低时,比特币和其他没有提供类似利息支付的工作证明加密货币对投资者更具吸引力。在低收益环境中,这种吸引力和需求可能推高比特币等加密货币的价格。而当传统利率相对较高时,可能会出现相反的情况。利率(“现金成本”)的这种影响可以通过像以太坊的以太币(ETH)这样的股权证明数字资产稍微抵消,后者通过质押活动为网络提供利息率。加密货币本质上是全球化的,因此需要考虑全球范围内的利率。
  • 风险情绪:利率的变化可能会影响整体市场情绪。当央行提高利率以抑制过热的经济或应对通货膨胀时,这可能表明更加紧缩的货币政策和希望放缓经济增长,可能抑制金融市场的风险偏好(“动物精神”)。在这种情况下,投资者可能会转向风险较低的资产,如增长股和数字资产(包括比特币),而远离通常支付利息的避险资产。情绪与资本机会成本密切相关,但在市场整体情绪方面稍有不同。
  • 通胀预期:中央银行通常会根据通胀预期调整利率。如果中央银行提高利率以应对上升的通货膨胀,可能会侵蚀像美元这样的法定货币的购买力。在这种情况下,一些投资者可能会将比特币视为价值储存工具,视其为对抗通胀的对冲,这可能推高其价格。然而,如果中央银行的抵御通胀的可信度保持完好,通胀预期保持良好,这可能导致比特币价格下跌,因为利率上升(即增加不持有短期国债的机会成本)。

来源:圣路易斯联邦储备银行,CoinDesk指数

为了回答最近利率上升是否影响了比特币的问题,我对最近的比特币价格历史进行了快速的滚动回归分析,分别与利率(2年期美国国债收益率和10年期通胀调整的实际利率)和欧元/美元即期汇率进行了修正,以纠正美元的变动。从结果(见上图)可以看出,当前的比特币价格反映了名义和实际利率的上升。

Todd Groth,CFA,CoinDesk指数研究主管

要点

来自 CoinDesk 副主编 Nick Baker 的一些值得阅读的新闻:

  • 真实的事情:FTX 的故事中有太多令人困惑的问题,关于那里到底发生了什么。客户有多少钱?它们去哪了?等等。另一方面,破产重组是关于对事物进行非常具体的搜索,从字面上讲,搜寻在沙发垫下面有多少东西以及它们的价值是多少。FTX 的破产监管者本周发布了一份启示性报告,列出了约 70 亿美元的资产,包括现金、加密货币和房地产。其中包括 Solana 项目背后的代币 SOL,Sam Bankman-Fried 支持的代币。在此后,人们担心 FTX 将大量出售加密货币以换取现金,这可能会吓跑一些投资者。然而,实际上并没有证据表明这将会发生,这引发了价格下跌是否会是短暂的问题。
  • 民主党的不喜欢:在本周的听证会上,一位关键的参议院民主党人、俄亥俄州的 Sherrod Brown 表示他不喜欢加密货币。他还赞扬了证券交易委员会对该行业的现行法律的应用以打击滥用行为。Brown 表示:“我很高兴证交会正在利用自己的工具打击滥用行为并执行法律。”这对于任何立法行动给予该行业渴望已久的明确性都有影响,因为 Brown 现在掌管着参议院银行委员会,这可能预示着加密货币可能仍然是美国总统选举中的一个党派问题(民主党反对,共和党支持)。
  • 以太坊信托:长期以来,Grayscale 比特币信托基金(GBTC)的交易价格一直远低于其持有的比特币的价值,尽管随着 GBTC 转变为更具吸引力的交易所交易基金的可能性增加,折扣已经缩小。但另一个 Grayscale 产品,Grayscale 以太坊信托基金(ETHE),正在看到类似的变化,因为公司们开始申请以太坊交易所交易基金。“市场正在权衡 Grayscale 能否将其 ETHE 产品转变为交易所交易基金,这是在传统金融巨头进入这个领域推动下的结果,”IntoTheBlock 的 Lucas Outumuro 表示。

由 Nick Baker 编辑。

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