比特币和加密货币准备迎接进一步的上涨，因为股市寻求延续最近的收益

比特币和加密货币准备迎接上涨，因为股市寻求延续收益

许多人一直期待的衰退和2022年熊市的回归在2023年迄今为止并未出现。实际上，大多数资产都受到追捧，纳斯达克指数在7月12日创下了52周新高。

这是怎么回事，市场的上涨是否会继续？

《大空头》中的迈克尔·伯里在一月份宣布，美国可能会在2023年年底陷入衰退，届时CPI将会下降，美联储将会降息（需要注意的是，今天的CPI数据比预期要低得多，进一步推动了最近的市场上涨）。他认为，这将导致另一波通胀飙升。

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最近，独立的宏观和加密货币分析师Lyn Alden在本月发布的一份通讯中探讨了这个问题。

在报告中，Alden通过对比1940年代和1970年代的两个类似但不同的时期，分析了当今的通胀环境。从中，她得出结论，美国经济可能会在经历持续通胀的同时进入停滞状态或经历轻微衰退。这可能意味着市场将继续上涨，直到正式进入衰退。

我的2023年7月通讯已发布：https://t.co/gTH0nUyrU8这次通讯的重点是财政主导，以及大规模债务和赤字如何削弱作为一种政策工具的高利率的影响。pic.twitter.com/qmuzInyYjK

— Lyn Alden (@LynAldenContact) July 2, 2023

美联储继续抗击通胀

这两个时期之间的重要区别在于快速银行贷款和大规模货币化财政赤字，Alden认为这些是推动通胀的潜在因素。前者发生在20世纪70年代，当时婴儿潮一代开始购买房屋，而后者发生在第二次世界大战期间，是为了资助战争努力。

2020年代更像是1940年代而不是1970年代，然而美联储正在实施1970年代的货币政策方针。这可能会被证明是非常适得其反的。正如Alden解释的：

“因此，随着美联储加息，联邦利息支出增加，联邦赤字在本来是赤字的原因下变得更宽，这就像是试图用水扑灭厨房油火一样，从直觉上讲有道理，但并不如预期那样奏效。”

换句话说，当今的通胀主要是由于创造新的联邦债务，或者有人称之为政府印钞造币。

提高利率以抑制通胀是有用的，但它适用于根源于与银行贷款有关的信贷扩张的通胀。通过使借贷变得更加昂贵，从而减少私营部门的贷款创造，较高的利率可以遏制这种通胀，但它们会通过增加债务利息的金额使财政赤字加剧。与20世纪70年代相比，今天的联邦债务占GDP的比例超过100%，而20世纪70年代只有30%。

虽然美联储在短短一年多的时间里通过加息500个基点来降温经济的某些部分，但目前通胀环境的根本原因仍未得到解决。随着美国的债务与GDP之比较50年前高得多，情况只会以更快的速度恶化。但市场仍然保持弹性，包括科技股和加密货币，尽管两者之间的相关性已经断裂。

从这个角度来看，美联储可能在使用一种不适合当前情况的工具，但至少目前市场没有停止。

大型科技公司蔑视衰退预测并推动股市

尽管美联储与通胀作斗争，并且市场参与者预期不可避免的衰退，但2023年上半年对股市来说却非常看涨，涨势延续到了7月份。虽然债券再次抛售，将收益率推至2022年的高点，但科技股等风险资产一直在飙升。

需要注意的是，这次的涨势主要是由7只股票带动的，其中包括英伟达、苹果、亚马逊和谷歌等。这些股票在纳斯达克指数中占据了不成比例的权重：

仅有七只股票占纳斯达克100指数的55%，占标普500指数的27%。分配变得如此不平衡，以至于纳斯达克将进行再平衡，以减少这些大市值股票的权重。来源：@GoldmanSachs pic.twitter.com/k1xM1wmL2S

— Markets & Mayhem (@Mayhem4Markets) 2023年7月13日

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债券下跌，加密货币和科技上涨

科技行业的涨势在很大程度上是由人工智能炒作和一些大市值股票带动的，并且还得到了债券市场流动性放松的助力。

Alden指出，这种情况始于去年底：

“但是在2022年第四季度开始，一些事情开始发生变化。美国财政部开始将流动性重新注入市场，抵消了美联储的量化紧缩，美元指数下降。标普500指数找到了底部并开始稳定。主权债券市场的流动性开始放松。比特币等各种流动性驱动资产开始反弹。”

Pantera Capital于7月11日的一份报告也做出了类似的观察，指出与1970年代相比，实际利率也有很大的不同。

报告中写道：“传统市场可能面临困难 – 区块链可能成为一个避风港”，其中一部分原因是“美联储需要继续加息”，因为根据报告显示，实际利率仍然为-0.35%。他们还从中得出结论：“债券市场仍然存在大量风险。”

他们还指出，虽然大多数其他资产类别对利率敏感，但加密货币则不然。比特币与2022年的股票相关性是由于“过度杠杆化的中心化实体”的崩溃。而今天，这种相关性已经接近零：

这里的关键是，目前似乎对风险资产有一定的需求。然而，这一趋势在年底之前很容易发生逆转。

Pantera Capital的Dan Morehead在陈述时表达得很好：

“作为一个交易了35年市场周期的人，我已经知道市场不可能一直下跌。投资者只能承受有限的痛苦…自TerrraLUNA/SBF等以来已经过了整整一年。时间已经足够。我们现在可以反弹了。”

在即将到来的减半和有望推出现货比特币ETF的情况下，加密货币的催化剂似乎准备在几乎任何情况下突破。

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