在ETF之后,你只需要给理财顾问吃个橘色的药

拥有ETF之后,你只需给理财顾问服用一颗橘色的良药

我想写一些关于比特币与理财顾问行业之间关系的思考,因为我认为这是一个非常被忽视的关系,没有多少人涉及。在财富管理行业、理财顾问和家族办公室之间,控制着数万亿美元的资本。截至2023年,一些估计如下:

从本质上讲,这是世界上最大的一批被控制的资本。作为一名以前的理财顾问,我可以从经验来说,财富管理行业充斥着不符合利益的激励机制。具体而言,该行业与比特币作为一种资产的关系自比特币问世以来一直是颠倒的,但这种情况可能即将改变。

对财富管理领域的一些建议可能听起来很宽泛和不细致,但我相信它们是真实的。

整个财富管理和投资咨询领域建立在“无风险利率”是所有投资应该衡量的普遍基准的基础上。无风险利率通常指的是10年期国债的当前收益率(今天为4.77%)。对于那些在比特币领域待了一段时间的人来说,无风险利率的概念是荒谬的,而对于世界上其他99%的人来说,这被接受为事实。截至上周,美国国债的总亏损接近1.5万亿美元,当你被迫卖出时,它们似乎并不那么无风险。

(来源)

此外,实际利率完全是由未经选举的人为操控和中央控制的。结果是整个全球经济都是基于一个与自由市场无关的虚假基准进行投资决策,全球没有人知道真正的资本成本是多少。我们认为唯一符合“无风险利率”的是比特币在自我保管下的4年CAGR(即在熊市中约为30%)。

(来源)

这考虑到了比特币网络的不可操纵的货币政策、去除交易对手风险以及自由市场价格发现考虑了比特币减半。以上所有这些都是说一个100万亿美元的行业正在使用错误的基准。

财富管理行业的另一个问题是对消费者物价指数(CPI)的集体误解,这被广泛认为是当前的通胀率。同样,比特币圈的许多人已经宣称了十多年,这个数字是极其操纵的。

CPI衡量的商品篮子经常会进行更改以适应不同的叙事。

应该考虑其他衡量通胀的方法,比如M2货币供应的增长或Chapwood指数。

如果问问这个国家的任何人他们在基本物品的价格上所经历的情况,很可能会得到一个更接近20% – 30%的通胀率。

这两者的组合在社会中广泛流传,可能是我们经济史上最危险的灾难配方。如果所有事物的人为基准是4.77%,而实际通胀率接近15%,这意味着几乎所有东西在实质上都是负收益。如果你以美元计价,无论你尝试在哪里投资或存储财富,你都会失去购买力,这正是比特币所修复的。财富管理行业管理着价值100万亿美元的资产,但没有这些知识,如果他们知道得太晚,那就是一个非常可怕的泡沫。

最后,投资咨询行业建立在“受托责任”的概念上。受托人是代表另一个人或多个人行事的人或组织,将客户的利益置于自己的利益之上,并有保留诚实和信任的义务。作为受托人,的义务即在法律上和道德上都要为他人的最大利益而行事。从纸上看,这可能是让100万亿美元的价值流入财富管理领域的原因,但实际上它只是一个行业术语,在边缘并没有得到执行或尊重。在很大程度上,个人或企业的激励将始终胜过模糊的行业指导方针。这正是我认为财富管理领域与比特币之间关系非常有趣的地方。

目前,投资顾问与比特币相关的激励完全不一致,而我相信美国批准现货ETF将引发一个巨大的逆转。财务顾问通过资产管理收取费用,如果他们希望现在为客户提供比特币接触,他们很可能需要将客户的资金从自己的业务账本转移到另一个经纪人、交易所或保管人那里。不幸的是,这种情况自从比特币诞生以来就一直存在,并且在我在2016-2017年意识到这一情况以来没有任何改善。如果你是一个能够自主决策的独立顾问,可以通过一些专门的方式为客户提供接触,但仍然很复杂。顾问可以为客户创建一个自助定向的养老金账户,允许直接访问像比特币这样的另类投资。这是额外的工作,有时无法在客户的管理软件中显示或跟踪,这违背了目的,因为所有客户想做的就是查看他们的整体净资产和所有资产在一个干净、简明的界面中。顾问也可以提供接入劣质产品,如GBTC,其价格与比特币的实际价格存在溢价或折价,并存在许多其他缺点。

现在应该普遍理解的是,拥有现货比特币ETF的股份并不等于拥有比特币。每个人都应该努力全面自主托管他们的比特币,但实际情况是,世界上大部分地区,特别是传统金融领域还未能做到这一点。话虽如此,一旦批准了现货比特币ETF,它将逐渐进入整个财富管理行业的视野,成为合法的比特币接触渠道。

现货ETF比特币接触也非常符合投资顾问的激励。他们将能够以与配置股票或共同基金相同的方式为客户提供接触。比特币接触将显示在客户的投资组合中,看起来就像是他们整个净资产的另一部分。

也许最重要的是,现货比特币ETF将开始渗入财富管理行业依赖的现有模型中。根据我的经验,几乎所有的投资顾问都将配置决策外包给“专家”。这些专家,正如你所想象的,就是黑石、国泰和先锋,实际上负责几乎我所见过的每一个投资模型。在这些模型中,可能会有不同的资产篮子,不同的风险、曝光和行业分布,但它们是由相同的机构创建的,都追求业绩和多样化。即使那些出于某种原因对比特币深恶痛绝的传统金融代表也必须承认一点,比特币是投资世界中唯一的最佳多样化来源。无论他们是否已经意识到,比特币是对主权信用违约的对冲,是对集中式货币印制的对冲,也是对整个法定货币体系的对冲。比特币提供了一种非对称的投资机会和多样化特性,这是其他任何地方都无法得到的。因此,一旦批准了现货ETF,它将慢慢地开始渗入构成整个世界资本配置的现有模型。这可能会在多年的时间内发生,每次现货ETF都将吞噬掉整个篮子的0.01%。然而,在多样化的特洛伊木马中,我认为现货ETF将成为整个财富管理行业对比特币的开关,成为每个客户投资组合中必不可少的资产。

这是Dillon Healy的客座文章。所表达的观点完全是他们自己的,不一定反映BTC Inc或Bitcoin Magazine的观点。

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