最近美股是怎么样的呢？简直跟最近很火的《美人鱼》一样，不停地上涨！上周标普500指数连续5个交易日上涨，创下自2022年11月以来最佳的周涨幅(+5.9%)，纳斯达克指数更是上涨6.5%，成为年内最佳周涨幅。看到这样的涨势，我们不免发出一声感叹：“这真是个美丽的时刻啊！”就像金发碧眼的“金毛小姐”在《三只熊》故事中一样，这波涨势有望打破过去3个月来的调整通道，让市场重回活力十足的状态。这样的涨势是对温和的经济数据和政策友好背景的回应，而仓位和情绪数据显示，这样的反弹更像是空头回补，高波动的情况还将持续。

LD Capital周报：美股与加密货币齐发“垃圾暴动”，抢筹复苏大行动展开中

LD Capital周报报道：美股和加密币出现了“垃圾暴动”，这种情况引起了共振，人们纷纷开始进行踩踏式补仓

小盘股代表Russell2000创下了2021年1月以来最强劲的周度上涨，真是让人眼前一亮！而且受到高利率压制许久的房地产和非必需消费品板块也大幅反弹领涨美股。科技和电信板块也涨幅很大，均超过了6%。不过说实话，能源、医疗保健和消费必需品的表现相对就有些疲软了。

当然，市场收益率的下降也导致金融环境指数出现了去年11月来的最大跌幅，而恐慌情绪明显消退，VIX也大幅回落。美元指数也回调至9月20日来的低位。真是让人欣喜若狂啊！但是要注意，小盘股和“无盈利科技股”的上涨速度比较惊人，这和市场情绪的释放关系比较大。而作为风险更高的无盈利科技概念资产，Altcoin上周涨幅高达6.2%，而相比之下，BTC+ETH仅上涨2.1%，两者单周涨幅差值创下3个月来的最高水平。这一惊人的涨势似乎还远未达到夸张水平。

比特币这个大家都很关注的数字资产，在今年无论是名义回报率还是风险回报比方面都是冠绝所有大类资产。从历史上来看，我们发现BTC的大牛市和熊市总是对应通胀预期的上升和下降。所以如果Fed政策利率就此见顶，会否带动通胀预期也降温，这就有些悬了。因为押注利率下降与另类资产上涨同时发生其实是有些矛盾的。

还有一种好的情况是，Fed政策利率见顶，但实际经济发展继续向好带动通胀预期大幅上升。不过目前对四季度和明年一季度的经济降温预期还是很强，除去三季度补库存和一次性消费的支撑。所以我们不能太早下结论，今后的走势还是得继续关注。

另外，光看美国股市其实不够，让我们来看看全球。AARApple在第三季度的营收和EPS可是超出预期哦！不过也有多项指标不及预期，尤其是大中华区销售疲软。股价虽然一度下跌了3.4%，但最终还是收了回来，全周大涨了4.5%。

在国际局势方面，上周以色列的陆地入侵似乎并没有引发局势的进一步升级，原油价格还大幅下跌了5美元。尽管美国众议院通过了扩大对伊朗石油制裁的法案，这个结果还是很让人意外的吧。

现在让我们聊一聊FOMC的事情。这次声明中几乎没有新内容，但存在的内容暗示偏鸽派的等待观望态度，要看更强劲经济活动是否会阻碍通胀目标的进展。最重要的是，鲍威尔主席淡化了最近通货膨胀预期的上升，再次提到虽然经济增长高于潜在水平，但不足以再次升息，并承认最近的金融条件收紧实际上替代了升息。这也是市场喜闻乐见的内容。

美政府的Q4融资规模下降了，美国财政部将目标下调至7760亿美元，其中58%为短期债券。这个下调一下子缓解了市场对长债收益率的焦虑。另外，本周进行的季度再融资拍卖也比预期少了20亿美元。看起来债券市场的好消息似乎不会持续太久。

日本央行又一次放松对收益率曲线的控制，并且它们的方式真的是非常暧昧。简单来说，日本央行现在允许日本国债10年期收益率高于1%，但不会让它走得太远。这导致日元大跌到151.7，日股涨幅也高达7%。看起来，BOJ是铁了心要弃汇率保债务了。不过也有人认为这只是语言上的暧昧，实质上BOJ取消JGB 10yr 波动的硬性限制就等于已经取消了YCC政策。所以我们看到日债收益率上升，但股市和usdjpy也一同涨，市场对这个问题的理解其实出现了分化。但总的来说，现在押注日本收益率再回落肯定不合适，而且现在做多日元可能正是非常好的时机。

另外，上周日本内阁批准了规模17万亿日元（1100亿美元）的经济刺激计划，主要内容包括纳税返还、能源价格补贴，鼓励企业提高薪资报酬，鼓励国内投资在半导体方面，以及推动人口增长等各方面的措施，高达GDP的3.1%。这个规模如果包括地方政府支出和国家支持贷款在内，总计达到了21.8万亿日元，相当于GDP的4%。以日本这个全球债务与GDP比率最高（262%）的国家来说，这样的规模确实是让人叹为观止。

还有关于劳动成本和就业数字，有点意外的是，虽然生产率增长了3.6%，但第三季度单位劳动力成本下降了0.8%。这是自2022年底以来首次下降，而且和市场预计的上涨0.7%可是大相径庭。叠加上10月非农新增就业人数超预期放缓至15万，失业率升至3.9%，这是2022年1月以来的高位。即便不考虑总工会罢工带来的3万多人就业，这个数字也可以说是相当差了。另外，之前8、9月的就业数字也被大幅下调。这么多令人难以置信的数据，想必所有依赖数据的经济学家和交易员都会倍感痛苦吧。

距离美国总统选举还有1年时间，这是个很关键的时刻，因为大选年股市回报往往低于平均水平。过去几十年的数据显示，大选前12个月标普500指数的平均收益为7%，而非大选年为9%。尤其是最近的10次总统大选前12个月，标普500指数的平均收益仅为4%。虽然大选年盈利通常增长，但股市估值通常会持平或者稍微下降。

大选年股市的波动性也往往会高于平均水平。过去几十年中，大选前一年实际波动率平均值为18%，而非大选年为16%。政策不确定性指数通常在大选前上升，但在大选后数周随着投资者对大选结果的政策影响形成更多的明朗而下降。过去几十年来的数据显示，大选日到年底的8周，标普500指数的平均涨幅为5.0%，而非大选年同期为2.6%。

好了，现在让我们来预测一下未来的走势。根据仓位和情绪数据，可以预测这段如火如荼的情绪还将持续一段时间，至少在本周不会反转。但是从利率市场超调和经济放缓的大趋势来看，本轮反弹的上限不会太高。一个劲地上涨终究会透支，所以还是要保持警惕。

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