保护金融系统需要的不仅仅是一个比特币ETF

Protecting the financial system requires more than just a Bitcoin ETF.

这是一篇由比特币投资平台Coinbits的业务拓展和传播专家David Waugh撰写的观点文章。

几周前，BlackRock和其他主要金融公司申请获得发行现货比特币交易所交易基金（ETF）的许可。

尽管美国证券交易委员会（SEC）表示这些初次申请不充分，迫使公司重新申请，但许多投资者认为它们最终将获批，从而在市场上创建首个此类产品。这些新的金融工具将使机构和零售投资者能够在不购买实际比特币的情况下获得对比特币价格的曝光。

表面上看，这将对比特币的采用是一次重大胜利，因为它将更容易让此前犹豫或无法进入这一市场的金融顾问协助客户进行比特币分配。

银行和其他传统金融机构也将利用现货ETF来增加他们对比特币的暴露，这可能会提高比特币对美元的汇率。然而，对于家庭和个人来说，通过现货ETF购买比特币产品的股份并不是持有自己的比特币的替代品。

最终，比特币ETF产品仍然存在于传统金融系统中，并不能完全保护投资者免受市场、政府或合规风险的影响。因此，市场力量可以影响ETF发行者，政府可以通过法令制定和执行规定，贬值或减少消费者的资产。

相比之下，持有真正的比特币使个人能够在政府和传统金融机构的控制之外获得数字资产。尽管这引入了与私钥管理相关的新风险，但每个多元化投资组合都应该有一份真正的比特币配置，无论是否还有其他比特币ETF的配置。

随着投资者寻求分散风险、保护自己免受地缘政治和市场冲击的需求，没有任何东西可以替代自己拥有比特币。

多年来，金融顾问一直将客户的财富合理分配到各种传统金融资产（股票、债券、房地产、保险）中。总体而言，他们的表现还算不错。Vanguard分析师计算出，通过确保遵循最佳实践而不是试图追逐回报，顾问可以将客户投资组合的价值提高3%。顾问可以从管理资产（AUM）的典型1%年费中受益。

然而，好的金融顾问不仅仅是外包的投资组合分配者，他们还会建议客户选择合适的资产“搭配”来匹配客户的目标和风险承受能力。他们与客户合作，确保保护客户免受各种结果的影响，并确保在退休和未来几代人中保持财富。

一些顾问忽视了在传统金融体系内完全分配的资金面临的“繁荣与衰退”金融市场周期风险。因此，有时客户必须冒着无法退休或换工作的风险，直到市场再次复苏，这对他们的生活方式产生了重大的挫折。

适当的多元化要求在传统金融体系之外拥有流动资产。几代人以来，最好的资产就是实物黄金。然而，2009年，中本聪发布了第二好的流通资产比特币，并配以一个具有可靠固定货币政策的新型系统。现在，任何人都可以在危机期间使用比特币释放流动性。

潜在的现货比特币ETF将提供一些好处，例如对比特币价格波动的曝光、从传统金融市场的多元化以及购买的便利性。尽管有这些优势，它在可售性方面存在缺陷，这是多元化投资组合的一个关键特征。

比特币在一个24小时运行、一年365天的货币网络上运作。个人和机构可以在无需第三方批准的情况下即时传输价值。他们也可以随时通过集中交易所或点对点方式将比特币兑换成法定货币。

相比之下，个人和机构只能在金融市场开放时（对于零售投资者而言是东部标准时间上午9:30至下午4:00，不包括节假日）将现货比特币ETF的份额兑换成法定流动性。交易所也可以随意停止交易，或者因为他们收到监管命令而停止交易，进一步限制ETF份额的可售性。

在另一种情况下，如果政府试图限制获取比特币，它可能能够扣押资产管理者的比特币或命令其清算ETF。通过管理自己的私钥持有真正的比特币，可以脱离一个具有严格资本管制的系统，而不是承受不可预测未来的后果。

拥有比特币产品的股份并不等同于直接持有比特币。现货比特币交易所（Spot Bitcoin ETFs）仍然与传统金融系统相连。这有一些轻微的优势，但最终限制了比特币作为对抗传统金融系统风险的避风港的能力。

即使投资组合已经持有现货比特币交易所的头寸，包含实际的比特币对于实现投资组合的多样化至关重要。

这是David Waugh的客座文章。所表达的观点完全是他们自己的，不一定反映BTC Inc或Bitcoin Magazine的观点。

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