为什么我们认为当前市场状况类似于2020年Q4 BTC将走向五万美元？
为什么有人预测当前市场状况类似2020年第四季度，比特币将走向5万美元？
【标题】比特币疯狂热潮是否已达顶峰？期权市场揭示真相！
2023年，我们见证了比特币价格的新高，但一个问题一直困扰着我们：市场是否已经过度扩张，我们是否已经到达了炽烈热情的顶峰？要真正了解这些问题，我们可以深入研究一下加密货币期权市场到底是怎样的。是时候揭开真相的面纱了！
首先，让我们来看一下2020年第四季度的比特币行情。想象一下当时的反弹行情，感觉是不是有点似曾相识？没错！通过将这两年的比特币回报进行叠加，我们会发现一个令人惊讶的相似故事。
（2020年为绿色，2023年为橙色）
眼下，期权的隐含波动率（代表投资者对比特币未来波动率的押注）正围绕在2023年的高峰附近，而这主要是由看涨期权的购买推动的。这是否意味着市场已经提前考虑到了我们渴望的暴涨潜力呢？这可不容忽视！
然而，当我们回顾过去四年比特币的隐含波动率时，发现它相对较低，也就是说比特币尚未展现出过去能够实现的爆炸性反弹。在2020年第四季度比特币价格飙升的时候，随之而来的期权波动率达到了高达150%的峰值，而如今则只有约50%左右。对于比特币来说，这种波动率还属于相对较低的水平。
（“平价”期权的比特币隐含波动率）
我们还可以把现在的历史期货基差与2020年1月1日的历史期货基差进行比较。当时，期货基差年化率为20%，相当于10年期无风险利率的17倍。而今天，期货基差约为10%，相当于等效无风险利率的2.4倍。这些巨大的差异并不一定预示着比特币现货价格将会上涨，但它们确实表明潜在的购买力仍然在很大程度上处于观望状态。
最后，我们要注意到，期权交易者愿意支付的隐含波动率与比特币正在经历的实际波动率（已实现波动率）密切相关，而实际波动率已经创下了2023年以来的新低。这种联系通常被称为方差风险溢价（VRP），而VRP自10月中旬以来一直在不断扩大。最近，期权交易者一直愿意支付比比特币实际波动率更高的溢价，是因为他们预计比特币可能会出现爆炸性波动。
（比特币“平价”隐含波动率期限结构）
目前，我们正目睹一种特别明显的隐含波动性“急升”，而这种情况发生在1月期权到期月。这反映了市场预期证券交易委员会将批准或否决比特币现货ETF，从而引发市场波动。这可是相当大的动荡啊！
远期波动率（12月29日到期合约与1月合约之间的实际隐含波动率差异）目前约为57%，比30天实际波动率溢价的45%高出了12个点。这样的情况要么说明期权买家做出了错误且价格过高的押注，要么说明比特币的波动不仅会持续，而且会变得更大。
所以，亲爱的数字资产投资者们，面对未来的比特币投资，你们认为接下来会发生什么呢？欢迎在评论中与我们分享你们的想法！
我是Greg Magadini，CoinDesk的作者，松雪为你翻译。看到比特币市场的这些变化，我不由得会想：比特币是不是就像我们的常年好友，总有那么一天会给我们带来令人难以置信的惊喜呢？所以，投资者们，请保持警觉，抓住机会！
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