购买比特币在大多数情况下比挖矿更可取 —— 分析
尽管挖掘比特币在直觉上可能看起来是非常有利可图的，但研究表明情况并非如此。
发现比特币（BTC）后，大多数用户都会陷入其中，思考是挖掘还是直接购买比特币更好。由于ASIC矿工的成本和严格要求、法规不确定性以及缺乏技术专业知识，他们通常放弃了挖掘。
假设人们克服了上述挑战，他们可以享受全面自主经营的优势，并通过实体硬件而不是直接购买比特币来实现其加密货币投资的多样化，但整个冒险可能是有风险和劳动密集的。
挖掘还是不挖掘BTC？
比特币挖掘数据公司Hashrate Index的分析表明，“在大多数情况下，购买比特币比挖掘比特币更可取。”
Hashrate Index的比特币挖掘分析师Jaran Mellerud计算了未来五年内在不同看涨和看跌的情况下，矿工的预期收益。Mellerud发现，即使在乐观的比特币价格预测下，矿工也可能会遭受亏损。
挖掘是一个动态的业务，硬件通常在五年内就会因市场上更高效的机器的推出而过时。
例如，在2016-2017年的疯牛市中，Bitmain S9型号是最有效的矿工。然而，随着更多的型号进入市场，S9型已经在Coin Metrics分析师Karim Helmy的最新发现中彻底退出市场，于2022年底被淘汰。
在S19j Pro和S19 XP类别中，有两种Bitmain型号在2023年占据了挖矿行业的主导地位。Mellerud计算了假设当前批次的矿工将在五年后，即2028年的比特币减半时期被报废的回报。
该分析使用了每千瓦时0.07美元的恒定电费成本，并根据比特币价格和网络的哈希率来估算机器的利润率。
Mellerud在他的报告中写道：“哈希率倾向于跟随哈希价格，尽管在比特币价格快速上涨期间会有延迟。”
值得注意的是，电费在全球范围内有所不同，矿工还可以与能源发电公司建立独家协议，锁定他们的成本数月，这也可能包括折扣。《纽约时报》的数据显示，公共比特币矿工Riot Platforms在德克萨斯州支付的每千瓦时电费约为0.03美元，而其他行业支付的电费约为0.07美元。
Mellerud说：“如果你可以享受低于每千瓦时0.04美元的电价，那么挖掘是显而易见的选择。”
比特币矿工回报的五年预测
只有在挖掘机购买成本全部回收，不包括运营成本的情况下，比特币矿工才有利可图。硬件为其所有者带来的任何额外比特币都是额外的收益。
例如，如果1 BTC的以比特币计价的投资在采矿设备上在五年后返回0.9 BTC，则购买比特币比挖掘更佳。
Hashrate Index的分析师发现，在比特币价格到2028年达到每个代币50万美元，网络哈希率增长比价格慢10%的最看涨情况下，矿工将回报超过1 BTC。
即使在比特币在2028年达到25万美元，并且哈希率适度增长的情况下，矿工也只能在最好的情况下收回初始成本的83%。
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尽管Hashrate Index的分析依赖于未来的预测，但专门从事比特币挖掘研究的金融服务公司River Financial则查看了历史数据，以找出挖掘是否比直接购买比特币更好。River Financial的分析师发现，在过去五年中，拥有矿工的情况比直接购买比特币更可取，占53.6%。
River Financial分析的基础与Hashrate Index的报告类似——如果比特币的价格随着时间的推移增长速度快于网络的哈希率，或者如果价格的降幅比网络的哈希率慢，那么矿工将获利。
然而，这种分析的一个限制是，即使在比特币价格上涨快于哈希率的时期，矿工可能仍会因实际价格低而蒙受损失。
看跌期间对比特币矿工尤为艰难。例如，2022年末期的时期被标记为最佳时期，而那段时间比特币矿工记录了两年来最低的收入水平，同时出现了大量矿工的投降浪潮。
两份报告似乎都认为，只有在暴涨期前挖掘比特币才最有意义，而在其他时期直接购买比特币更有利可图。
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