LD Capital周报：鲍威尔意外的鸽派让市场陷入疯狂的定价冒险
LD Capital每周简报：鲍威尔意外鸽派令市场大幅重估
本周最重要的图表： Fed决策让一切都美好了，唯独加密货币没那么幸运
喂喂喂，各位数字资产投资者！你准备好了吗？坐稳了，这下可牛了。咱们先看看这周最重要的图表。嗯，是FOMC成员的”集体转向”图。哇，这可是一场降息盛宴，震撼市场的降息信号，降息幅度竟然超出了市场的预期，高达75个基点！牛不牛，这是要给力啊！于是，从股票到债券，从非美货币到商品，全都飙升！什么，加密货币怎么回事？嗯…表现有点落后啊！非常遗憾！
这次的降息信号可比预期的大，市场简直炸开了锅。上周，道指、纳斯达克100纷纷创下了历史新高，而标普500指数也离历史新高只差一步之遥。不仅如此，小盘股代表罗素2000指数上涨了5.7%，距离历史高点相差不到15%。风险偏好进一步增强啊！
资金纷纷涌入房地产、可选消费品和工业股，估值迅速修复，感觉还有更多的增长空间。美国中概股指数HXC上涨了3%，尽管A股连续第六周下跌，不过这些都是小事。更重要的是，美国30年期国债收益率下滑至4%以下，那些美债看上去就像是一条破裂的陶瓷管道啊！威廉姆斯和Bostic周五给市场泼了点冷水，但市场却没有太大的调整。这次的”Pivot”故事还在继续。
衍生品市场已经开始押注明年降息，基准利率预计会降至3.9%的水平。这比美联储点阵图上显示的4.6%还要低啊！考虑到美国的经济动力、金融市场表现、就业市场表现、商业贷款违约率（1.33%）以及信贷违约率（90天1.3%），各个指标都非常健康甚至有点过热，除了通胀接近目标以外，我们实在看不出美联储在三个月之后就着急降息的理由来。
而且，首次降息并不能算是真正的放松货币政策，只是在物价压力大幅缓解的情况下做了一次预防性调整，整体紧限水平仍然保持不变。所以，明年的经济增长如果超过Fed的1.5%目标，实际降息空间可能会非常有限。哪怕市场上的乐观情绪再高涨，似乎也逃不过这里的考验了。对于债券多头来说，这可能是一个相当好的短期止盈点。至于股市嘛，可能还有一些上涨的空间，主要原因是宏观背景非常有利。首先，美联储和美国经济增长之间达到了一个非常友好的位置；其次，季节性和资金流动仍然非常有利。所以，大家高兴就好。
不过，总的来说，美联储上周的语气还是比欧洲央行更加鸽派。欧洲央行管委Madis Muller上周五表示，市场已经开始押注欧央行明年上半年降息。而欧洲央行行长拉加德则表示，根本没有讨论过降息的问题。唉，说实话，我们和欧洲央行的做法真是不太一样啊。
不过不管怎样，美银已经预测明年全球央行将降息152次，这可是一个大数字啊！简直让人目瞪口呆！这暗示着什么呢？就是大把的投资机会等着你，我们还不快快行动起来？
嘿嘿，我们继续往下看。还有哪些数据值得关注呢？
哦！这个Jefferies研究指出，标准普尔500指数中有49%的股票被认为是超买的，超过70的RSI值可不是个好兆头。据统计，过去30年只发生过一次类似的情况。有可能市场将出现转折点，进入调整期。
从历史数据来看，当股票过热程度超过30%时，一个月之后的平均表现下跌1.14%。而三个月表现通常比较平稳，没有明显的涨跌。而向前看12个月，平均表现是正面增长12%，在95%的情况下是正向的。所以，嘿，别着急，短期可能有点波动，但长期看还是挺好的。
喔！货币市场基金这次真的受到了一定的冲击。据统计，自今年10月以来，这是货币市场基金首次出现净流出，总资产从5.898万亿美元降至5.886万亿美元。这还真是个难得的现象啊！今年投资者已经向货币市场基金注入了1.4万亿美元，而美国股票基金却只接收了950亿美元的资金流入。差距真是大啊！
看这样的走势，可能预示着资金将开始转向，因为明年降息的前景让投资者开始寻求更高回报的其他资产。不过，根据美银美林的分析，大规模的资金流入风险资产市场可能要等到明年第四季度才会发生，而且历史上大多数情况下，这都是在经济衰退结束后触发的。
在过去的四个周期中，货币市场基金的资金流入通常会持续14个月，直到最后一次Fed加息后。考虑到最后一次加息是在2023年7月，这意味着资金流入可能会持续到2024年9月。而根据历史数据，在货币市场基金第一次降息后的12个月内，资金流出开始发生。如果这一趋势继续下去，那么资金流出将会从2025年第一季度开始。唔，有点期待啊！
哦！现在我们来看看资金流和仓位的情况。德意志银行的指标显示，总的股票头寸本周再度上升，进一步进入超配区域。这是20个月来的最高水平，不过还不算极端。哇哦！
具体来看，自主策略投资者的仓位水平达到了86百分位，而系统性策略仅有51百分位。额，好像自主策略投资者比较勇敢啊！
在股票基金中，流入的资金也创下了近21个月来的最高点，总共有253亿美元，其中以美国为首，增长最大的是新兴市场国家股市。 哇哦！这说明市场仍然相当活跃。
CTA资金对股票的配置也回到了正常区间，目前位于39百分位。这对于即将到来的一周来说还是挺好的消息。另外，高盛的交易数据显示，上周总杠杆率上升了2.4个百分点，达到了199.1%（过去三年里第100百分位）。净杠杆率增加了0.9个百分点，达到了54.6%（48百分位）。多头和空头的总体比例上涨了0.2%，达到了1.755（25百分位）。这个数据可能意味着什么呢？呵呵！细水长流，才是正道啊！
哦！美国国债基金出现了自2020年6月来的最大两周流出，虽然美债近期涨势凌厉，但是早入市的资金可能已经在兑现利润了。看来，一些投资者对未来持谨慎态度，也是情理之中。
接下来，我们来看看市场情绪部分。美国银行的牛熊指标达到了自14个月前牛市开始以来的最高水平，虽然还没有触及极度抛售的水平，但也是相当不错了。
另一方面，高盛的情绪指标连续第五周位于”过度”水平。而AAII投资者调查显示，多头比例升至了7月20日以来的最高水平。CNN的恐惧贪婪指数也略微上涨，进入了贪婪区间，但还未达到极度贪婪的程度。
嘿嘿，市场情绪还是很乐观的嘛！各位投资者是不是也充满了信心呢？别着急，我们的好日子可能还没到来。最后，我们看到了一些数据，美国货币市场基金出现了2020年6月以来的最大两周流出。这可能预示着资金将开始转向，因为明年降息的前景让投资者开始寻求更高回报的其他资产。
根据统计，根据过去的五个周期，大约有2500亿美元的现金将被部署到风险资产中。根据现在的走势来看，预计从2024年第四季度或2025年第一季度开始。不过请注意啊，货币市场基金的资金流出通常是由经济衰退结束触发的。只有一次例外，那就是2019年的一个软着陆期间。所以啊，我们要时刻关注着市场走势，不可掉以轻心。
好了，上面就是本周最重要的数据啦！相信大家已经对市场有了更全面的了解。如果你还有什么问题或想法，快来和我互动吧！期待与你的交流！
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