主要经纪商潜在的加密货币传染源

在这一经济周期中，据数字机遇集团首席执行官菲利普·莫兰表示，主要经纪商已成为一种新的流动性来源，这一发展可能在长期内带来积极和负面的影响

🚀 加密市场中首席经纪商的崛起与潜在衰落 📈

最近，数字资产市场一直在高涨，为经历漫长而寒冷的加密货币冬天后带来了急需的缓解。但让我们不要太过火，因为重要的是要记住，在好时光往往播下了下一次崩盘的种子。作为区块链技术和金融领域的专家，我想就如果这波牛市持续另外18个月以上可能出现的情景提供一些见解。

未来传染潜力之中心：首席经纪商 🕶️

为什么我认为首席经纪商（PBs）可能成为未来市场动荡的焦点？好吧，有几个理由值得考虑。

1. PBs正在成为主要参与者：首席经纪商在加密市场中日益显赫，正在成为重要的出借方。随着他们的影响力增长，他们对整个市场的潜在影响也在增加。

2. 当前的出借标准：目前，PBs具有严格的出借标准，主要是服务于低回调策略，如三角套利策略。这种方法有助于减少系统风险，并使市场相对稳定。

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3. 风险曲线的转变：然而，如果三角套利策略的预期收益降低，PBs可能会感到有必要涉足更具风险的出借业务并扩大客户基础。这种风险偏好的转变有可能制造出危险的系统性风险混合物。

曾经的贷款方幽灵 👻

在上一个牛市周期期间，我们目睹了贷款方如何推动了震动市场的崩溃。杠杆隐藏在像BlockFi和Voyager这样的实体网络内，集中在某些节点，如3AC和Alameda。虽然传统的贷款方大多已经消失，但现在出现了新的流动性来源：首席经纪商（PBs）。

目前，PBs主要通过交易和出借活动盈利。他们从市场准入和向低风险策略（如三角套利）的出借中获利。其中一种策略是资金套利，利用永续掉期支付的利率产生吸引人的收益。这种方法使PBs能够从市场需求中获益，同时限制其对市场方向性变动的风险敞口。

收益下降困境 📉

尽管最近的价格上涨使资金费率目前处于较高水平，但可以合理地预期随着更多资金流入这些低风险策略，收益率会降低。随着收益率的下降，不仅在资金套利中，而且在其他低风险策略中，PBs都将面临一个艰难的抉择。如果预期收益降至PB贷款成本以下，PBs将不得不转向更具风险的出借领域或重新评估其产品提供。

加密PB崩盘的末日未来 🌆

现在，让我们深入探讨一下由加密PB崩盘引发的潜在未来，以及可能推动它的因素：

通过PBs进一步聚集流动性 🔄

币安和OKX等中心化交易所可能提高访问更好费率档位的交易量要求，导致大多数交易者使用PBs而不是他们自己的主账户。通过PBs聚集的流动性可能在市场中造成脆弱性和潜在的瓶颈。

合成品、掉期和其他衍生品 ➕

如果直接在交易所上交易受到限制（无论是交易所本身还是通过PBs），交易者可能会转向衍生品市场，PBs将通过掉期机制清算交易的另一侧。这将开启会计问题和潜在过度杠杆的大门。

享受美好时光，但保持警惕 🙌

虽然我们目前正在享受市场的积极趋势，但保持警惕并考虑潜在的灾难情景非常重要。由加密PB崩盘引发的市场崩溃是一个我们必须牢记的可能性。因此，让我们在美好时光持续的同时，也确保我们有风险管理策略来减轻任何未来的动荡。

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大家一定要注意安全，记住，即使在好时期，保持信息灵通并为潜在的市场下滑做好准备也至关重要。

由本杰明·席勒编辑。

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🔍 附加信息和常见问题：

问：在加密市场使用主要经纪人有哪些优势？ 答：主要经纪人提供流动性和一系列服务，如借贷和市场准入。他们可以提供具有竞争力的费用和杠杆机会，使其成为交易者的吸引选项。

问：主要经纪人与加密市场中的传统贷款方有什么不同？ 答：与在很大程度上退出加密领域的传统贷款方不同，主要经纪人已成为新的流动性来源。他们迎合特定策略，并具有更严格的借贷标准，以减少系统风险。

问：主要经纪人在加密市场中存在哪些潜在风险？ 答：主要风险在于，如果低风险策略的预期回报下降，主要经纪人可能会诱使改变其借贷实践，向高风险玩家提供服务。这可能产生系统性风险，并为未来市场动荡做贡献。

问：交易者如何保护自己免受主要经纪人倒闭导致的潜在市场崩盘影响？ 答：交易者应该多样化其投资组合，进行彻底的风险评估，并制定备用计划。还需要及时了解市场趋势，并做好准备应对主要经纪人借贷实践可能发生变化带来的潜在风险。

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🌐 参考链接：

1. 什么是Delta中性策略？
2. 主要经纪人的角色 – 解释
3. 加密货币交易中永续互换的杠杆运用
4. 在加密市场中管理风险的重要性
5. 保护您的加密货币投资的策略

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