稳定币在亚洲受到热捧，但还面临着哪些挑战？

稳定币在亚洲拥有广泛支持，但仍面临挑战

稳步稳币：新加坡和日本的决策

来源：Forbes 编译：LianGuaiBitpushNews Yanan

在新加坡金融科技节上，一则令人瞩目的消息震撼了全场：新加坡决定向稳定币发行商LianGuaixos Digital Singapore Pte和StraitsX颁发牌照。这个举动标志着新加坡政府对稳定币的认可，它是一种波动性较小的加密货币，通常以1比1的比例与法定货币挂钩，由现金和债券等资产提供支持。

新加坡金融管理局（MAS）首席执行官Ravi Menon在新加坡金融科技节上表示，稳定币可能在数字货币中扮演非常有用的角色，并且对LianGuaixos Digital和StraitsX做出了实质性的认可，因为它们符合即将发布的稳定币监管框架。

当然，在稳妥处理稳定币的同时，新加坡对于其他加密货币仍持保守态度。比特币等数字资产经常因为剧烈的价格波动导致投资者蒙受重大损失。Menon表示：“许多加密货币投资者在交易和价值储存方面表现不佳。”这句话可谓一语双关，既道出了数字资产的不稳定性，又以幽默的方式点明了投资者可能的糟糕处境。

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稳定币在新加坡正大展身手，此举与新加坡计划将自身发展为机构投资者的数字资产中心的目标相一致。最新的报告显示，稳定币在机构投资者的加密货币投资组合中占据了高达45%的份额，超过了其他加密货币类别。这使得新加坡在与香港的竞争中占据优势——后者正在全力发展加密货币，但尚未引入任何稳定币的监管框架。

MAS的监管框架旨在将法定货币支持的稳定币合法化，并将其打造成一种可靠的数字交易媒介，沟通法定货币和数字资产之间的桥梁。为了实现这一目标，MAS要求稳定币所挂钩的储备金必须持有低风险、高流动性的资产，并保证这些资产的价值始终等于或超过稳定币的价值。这一稳定币监管框架将适用于单一货币稳定币（single-currency stablecoins, SCS），即与新加坡元或新加坡发行的任何G10货币挂钩的稳定币。

至于其他类型的稳定币 —— 在新加坡境外发行或与其他货币或资产挂钩的SCS —— 将继续受现有数字支付代币（DPT）的监管制度约束。MAS在其咨询文件中表示：“MAS将继续关注稳定币领域的发展，考虑将其他类型的代币纳入SCS框架。”

日本例子

除了新加坡，日本是亚洲最受关注的稳定币市场。然而，与MAS主导的集中式稳定币策略不同，日本金融机构正在自发地组织使用稳定币，监管机构和立法者也在努力促进稳定币在日本金融体系中的应用。

今年3月，东京吉良金融集团、美奈银行和四国银行启动了一项概念验证项目，试图使用以资产为支撑的稳定币。这个实验是在日本开放链上进行的——这是一个与以太坊兼容并符合日本法律的公共区块链。与此同时，三菱日联金融集团与Datachain、Progmat Coin和Soramitsu合作，开展内部试点项目，旨在推动稳定币的互操作性。

今年6月，修订后的《支付服务法》生效，使日本成为最早制定海外稳定币使用框架的国家之一。该法授权银行、信托公司和资金转账运营商发行稳定币，并要求这些稳定币与日元或其他法定货币挂钩，以保证持有者有权按面值兑换。这个法规制度旨在防止可能出现的风险，如发行者缺乏支持稳定币真实资产的情况，以及资产被卷入不透明的投资黑幕。

尽管一些支付服务公司，特别是Circle，对在日本发行稳定币表示兴趣，但迄今为止还没有公司进入这一领域。我们还需要观察这些公司能否满足监管要求。

阻力仍在

与新加坡和日本形成鲜明对比的是亚洲两个人口最多的国家仍然对稳定币持怀疑态度：中国和印度。鉴于这两个国家在经济上的重要性，这一态势具有重大意义。如果稳定币受到中印两国有效封锁，将很难在亚太地区稳住脚跟。Circle首席执行官Jeremy Allaire显然清楚地认识到中国禁止稳定币的影响和后果，这或许解释了他为什么在7月份向《南华早报》解释了人民币支持稳定币的可能性。他表示：“若中国政府希望人民币在全球贸易和商业中更加自由地使用，稳定币或许是一个比央行数字货币更具实现目标的途径。”Allaire的言辞确实直爽，但中国政府放弃对数字人民币的控制，转而用加密货币推动人民币国际化的可能性几乎为零。中国仍然希望在国际金融体系中通过人民币获得更广泛的使用，但由于对于资本外流和相关系统性金融风险的担忧增加，2010年代初期设定的雄心勃勃的非官方目标悄然被搁置。

据报道，香港计划在2024年推出稳定币监管制度。一份有关该主题的讨论文件称，将不接受基于套利或算法确定价值的稳定币，这可能意味着UST等算法稳定币将被排除在外。

香港监管制度的发展可以提供一些关于中国政府对稳定币的态度的线索。如果香港的稳定币监管制度建立过程漫长而严格，那么中国大陆实现数字资产自由化的可能性就会降低。

最后，印度储备银行（RBI）对于稳定币持否定立场，认为稳定币侵犯了其货币政策主权。印度央行副行长T Rabi Sankar在7月份表示：“我们必须非常谨慎地对待稳定币的使用问题。从其他国家的过去经验来看，它对政策主权构成了一种生存威胁。”他补充说，与其专注于稳定币支付，不如让各国拥有自己的央行数字货币（CBDC），然后“创建一种机制，使各国CBDC能够相互对接和交易”。

我们预计，如果在央行数字货币（CBDC）和稳定币之间二选一，大多数央行会选择CBDC。但其他地区是否能够同时容纳这两者，就像新加坡和日本一样，还有待观察。

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