去年加密借贷导致了加密货币传染病行业是如何重建的？
去年加密借贷导致的加密货币传染病，行业重建如何？
贷款与货币一样古老。在历史上，无论是种子还是黄金，每种形式的货币都有它自己的借贷市场。现在，比特币以其去中心化和透明的性质，在金融领域占据了自己的地位。就像之前的货币一样，为了使比特币真正繁荣，它也需要一个强大的借贷市场。
Mauricio Di Bartolomeo是数字货币借贷公司Ledn的联合创始人。
然而，到目前为止，大多数创建比特币信贷市场的尝试都以灾难性的后果失败了。
2020年的上涨导致了比特币和数字资产借贷服务的需求激增，数十亿客户资产流向了集中和去中心化的借贷平台。
这种环境在一定程度上是由宏观经济货币政策的放松和加密行业的爆炸性增长推动的，这种环境使得不良行为者得以肆意行事，误导消费者而不受到重要的审查和平衡。
这种缺乏监管最终导致了数字资产借贷行业的崩溃，包括从2022年开始的连锁破产，包括BlockFi、Celsius和Genesis的一个部门。
尽管其中一些案件涉及欺诈的指控将成为法院决定的事项，但数十家数字资产借贷公司的突然倒闭凸显了一个根本性的缺陷：它们的运营结构本质上是不可持续的。
这些结构缺乏关键的贷款风险的“隔离”，借款人没有提供客户了解他们的信贷核准过程或贷款活动中的集中风险所需的透明度。
这种过时的结构，再加上不足的风险管理，就像干木头热切等待着火花的出现，而Terra/Luna、Three Arrows Capital (3AC)和FTX则是整盒火柴。
另请参阅：UST和LUNA的天文般崛起和崩溃时间表| 观点
从历史上看，在没有最后贷款人存在的情况下，没有隔离风险的借贷模式是可行的，例如联邦储备系统在传统银行的背景下。
对于比特币来说，这种后备不存在，这意味着该行业需要开发一种新模式，这种模式不依赖于政府或国家机构。
比特币为什么需要一个借贷生态系统
许多投资者通过收益提供获得了比特币和其他数字资产的可观回报。此类服务允许数字资产持有者通过借贷资产给机构市场制造商来获得 passi ve 收入，从而反映了传统金融投资者通常享受的收益。
主要来说，这些收益是将资产借出给机构市场制造商的结果。
比特币借贷不仅促进了比特币衍生品领域（即期货和期权市场）市场制造商的资本获取，还对该行业的增长起到了关键作用。
衍生品最早用于对农业收成风险进行对冲，它使投资者有权在事先安排的协议基础上购买或出售，已经减少了比特币的价格波动性，并帮助在各个交易所之间保持更加一致的价格。
通过利用不同交易所之间的价格差异，市场制造商在时间上非常有效地缩小了买卖价差。这种效率直接惠及消费者，确保他们在卖出时获得更多美元，在买入时获得更多比特币，并有助于稳定比特币的价格。
借贷市场加速了实体之间的结算过程，并提供了许多其他的好处。具体而言，比特币借贷提供了赚取收益的机会，确保全球交易所上比特币交易的买卖价差较小，稳定比特币现货市场价格，为诚实的参与者提供一个健康的现货空头市场，以获得税收有效的对冲头寸，并为比特币矿工创造更有效的对冲。
系统性风险暴露
2022年的事件凸显了几个需要解决的系统性风险，包括对个别产品风险的隔离。
举个例子，像BlockFi、Celsius和Voyager这样的公司失败的一般情况是，加密信贷提供商将客户资产与公司的收益产品风险交织在一起。这意味着如果公司的“收益”计划失败并导致破产，客户的贷款（以比特币或其他加密货币作为担保）就会面临危险。
另一个风险在于借贷交易对手的集中风险，或者说加密货币借贷人与其合作以在客户持有的资产上获得收益的公司之间的风险。
为什么加密货币借贷公司一再爆炸？| 观点（2022年）
当承诺的利率变得不可持续时，这些平台面临两难选择：限制贷款额度并降低客户利率，或者继续无限制地放贷，尽管超过了舒适的风险阈值。妥善管理这种集中风险对于风险管理至关重要。
透明度可以成就或破坏这些关系。以Voyager为例，据报道他们将近58%的贷款组合与Three Arrows Capital绑定在一起。令人震惊的是，据我们所知，3AC没有向他们的借款人提供必要的财务报表，这是任何借款人正确认定对方财务健康状况的基本要求。
不禁让人想问：如果客户从一开始就有完整的情况，他们会如此热衷于向Voyager借款吗？其他公司也与Genesis和/或Alameda Research有类似的集中情况。
未来成功的蓝图
经历了过去18个月的过山车之后，数字借贷平台正在加强自己的能力。以下是一些公司正在发生的变化：
双账户系统：想象一下有两个钱包。在一个钱包中，您只需将您的资金安全地保管好，不用担心。在另一个钱包中，您决定投资一些资金，并希望看到它增长。这就是平台现在正在做的。他们提供一个“安全”账户，数字资产基本上不会受到影响。
然后还有一个更具冒险精神的“收益”账户。在这里，资产被借出，以产生回报。当然，有一定的风险，但从一开始就是透明的。这样，客户可以选择最适合他们的账户。
另请参阅：加密货币的未来与LIBOR的消亡有什么关系|观点
为了在“收益”账户中产生利息，必须进行贷款，这带有风险，这也是按照经济学教科书理论为什么人们会获得利息。与这种新模式的一个关键区别是贷款资金的利益（即获得收益）和贷款的风险被“划定范围”到“收益”账户。理论上，未参与的客户不会因“收益”账户贷款而面临任何损失风险，并且也与平台以及任何破产风险（例如Celsius和BlockFi发生的情况）隔离开来。
透明度的大力推动：许多平台听到了客户想要了解他们的资金动向的强烈呼声，并推出了定期、易于阅读的报告。这就像窥视借贷世界的一扇窗户。您可以看到谁在借款，借了多少以及借款目的。
智能和多元化借贷：从Voyager和3AC的错误中吸取教训，公司在向任何一个群体提供过多信贷时更加谨慎。通过向多个人提供少量贷款，可以将与一个不良贷款相关的风险降到最低。
数字资产借贷的世界正在成长。平台正在从过去的挫折中吸取教训，不断改进。这是事情朝着正确方向发展的迹象，透明度和明智选择引领着前进的道路。
让我们拥抱这次大动荡及其所带来的教训。在它持续的“荒野时代”之后，现在是数字资产借贷的启蒙时代到来的时候了。
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