比特币在加密货币期货交易中作为保证金的使用正在增长

比特币在加密货币期货交易中的保证金使用正在增长

• 根据Glassnode的数据，比特币(BTC)抵押合约现在占总期货开放利益的33%，较7月份的20%有所增加。
• 这些合约提供非线性回报，使交易者比现金抵押合约更快达到平仓点。

由于加密货币交易者越来越多地将最大的加密货币比特币作为期货交易的保证金，因此比特币(BTC)很可能在短时间内无法摆脱其不可预测和波动的标签。

根据Glassnode跟踪的数据，自7月以来，用比特币抵押的比特币期货开放利益的比例已从大约20%上升至33%。现金或稳定币抵押合约仍占总开放利益的65%。

期货是杠杆产品，允许交易者在交易所进行的保证金中最大限度地暴露，即交易合约规模的一小部分。交易所提供交易价值的其余部分。对BTC抵押合约的重新关注意味着潜在的波动性增强的清算级联，据研究机构Blockware Intelligence称。当多个清算(由于保证金不足而被迫关闭头寸)连续发生时，会引起快速的价格变动。

Blockware Intelligence的分析师在一份周报中表示：“将BTC作为BTC衍生品的抵押品实际上是一个双重打击。如果你用BTC作为抵押品进行BTC的多头交易，价格下降会更快地将你带到清算点，因为你的抵押品的价值同时在下降。”在其货币化阶段对BTC进行杠杆操作非常危险，即使你在方向上是正确的，波动性也可能让你彻底失败。

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以美元计价的合约以加密货币进行抵押和结算。换句话说，抵押品的波动性与头寸一样大，产生非线性回报，即在市场上涨时交易者获得较少的利润，在市场下跌时损失更多。

因此，不仅长期头寸在比特币以美元计价的价格下跌时会亏损，而且抵押品也会贬值，加剧损失。这反过来会导致相对快速的保证金不足和潜在的清算。

这一趋势令人担忧，因为如果以币抵押的合约成为主导，我们可能会看到频繁的波动性增强的清算级联。在2021年9月之前，这种情况非常普遍，当时以币抵押的合约占全球开放利益的50%以上。

根据Blockware的数据，对这类合约的重新关注表示市场上现金短缺。

分析师表示：“过去几个月这一指标的激增引人注意，可能表明交易者的现金用尽，他们正在诉诸于对比特币的杠杆操作作为增加风险敞口的最后手段。”

流动性在加密货币市场上已经流失了一段时间。根据CCData的数据，所有稳定币的总市值在8月份下降了0.4%，至1250亿美元，这是连续第17个月的下降。CoinGecko的数据显示，市值最大的稳定币泰达币(USDT)在过去四周下降了近10亿美元，至828.7亿美元。

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由Sheldon Reback编辑。

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