『ABCDE：让我们为何投资Surf Protocol』
ABCDE：为什么我们选择投资Surf Protocol
Lao Bai’s Humorous and Professional Take on Surf Protocol and Its Innovations
作者：Lao Bai
大家好！今天我要给大家分享的是一个无需许可的AMM衍生品交易协议——Surf Protocol。这个协议支持对各种加密资产的创建和交易，是由ABCDE领投的。嗯，如果非要找一个类似的模型来给大家形象地介绍Surf Protocol，那它就是一款 “合约版的UniSwap”。但别小看它，Surf在关键的地方做出了创新，允许任何人无需许可地提供永续合约供流动性！就像是每个人都可以开自己的合约池子，玩转链上投资啊！
一. Trader Extractable value — 交易者可提取价值
要理解Surf的关键性创新，我们得先了解一下AMM衍生品领域的”Trader Extractable Value”（交易者可提取价值）的作用。
咱们就把区块链想象成一片”黑暗森林”吧——充斥着各路机器人和科学家，在未确认的交易池（mempool）里搜寻利润机会。这也就是我们通常所说的MEV（Maximium Extractable Value，最大可提取价值）。
嗯，MEV主要是指那些现货Dex和借贷清算领域的各种套利机会，但在细分领域里还有一些更具体的概念。举个例子，针对Dex LP逆向选择成本的LVR — 相对损失再平衡。A16Z之前发表过一篇文章详细阐述这个概念，这里我就不罗嗦啦。
再举个例子，相信对于我们来说更贴近生活的是那些由于现货和衍生品价差等因素产生的套利机会，我们一般称之为”Trader Extractable Value”（TEV）。
简单来说，去年Avalanche上发生的Ava价格操控事件就是TEV的典型案例。当现货价格操控成本小于期货摩擦成本时，那些”科学家”们就可以大赚特赚啦！
你也许会质疑，那Avax之所以好操控价格，是因为流动性的原因吧？那比特币和以太币总该没这么好玩了吧。
是的，也不是。
说是，因为比特币和以太币的深度和共识导致了现货价格操控难度的大幅提升，这也是为什么GMX V1只提供了BTC和ETH两个交易对的原因。
说不是，是因为GMX的GLP TVL只有三五个亿。你想象一下，如果GLP的TVL达到三五十亿美金，有人看到Trader可以从GLP中获利，肯定会前仆后继地去利用这个机会，甚至愿意花重金操控比特币和以太币的价格，就像AVAX交易对上的那一幕一样。只要GLP的交易深度足够，GMX固定的交易摩擦成本一定会导致现货价格操控成本小于期货的摩擦成本。随着GLP TVL的增大，TEV变得越来越可能实现，成功率也在不断提高。这也是GLP这种AMM的TVL卡在了三五亿美金这个”均衡态”门槛的原因。
二. 人人都可以开交易所的交易协议- Surf的解决方案与创新
那么，如何激励更多的资金流入衍生品市场？Surf的解决方案就是一个相当精彩的创新——开展B2B2C的交易协议。通常来说，LP赚取的交易费会有70-80%归LP所有，20-30%流向协议本身。而Surf则做出了一个非常关键的改变：80%的交易费归LP所有，10%流向协议，5%作为奖励给每个池子的创建者，另外5%则作为奖励给参与贡献最大TVL的用户。
在这个激励体系下，LP会更积极地去创建非蓝筹长尾资产的交易对，因为TVL最大的用户可以独享整个池子5%的交易费！这就在TVL上形成了一层真正的博弈，鼓励那些”大而忠诚”的TVL继续为我们的交易者提供更好的体验和更深入的市场。
另外，如何解决期货市场的摩擦成本问题呢？
嗯，只需让期货市场的摩擦成本变成一个不固定的动态成本！Surf引入了类似Uniswap V3的不同费率的同类交易对池，实现了这一目标。
简单来说，在Surf Protocol中，每笔交易都会自动创建五个不同费率的池子，形成各种跨不同资产的流动性池结构。想象一下，像比特币这样的高流动性资产预计会在低费率池中占据很大的份额，而像PEPE这样不太受欢迎的资产可能更多地流向高费率池。
对于交易者来说，这些池子是透明的，下单时会自动优先从费率最低的池子开始匹配，当最低费率池子满了之后就会自动流向费率更高的池子。对于LP而言，选择不同的池子也是一种市场博弈。他们会优先选择那些收益更高的费率池子，同时还要在交易股市收盘前作出动态选择，扮演真正的交易所。对于整个系统而言，费率的稳定时期可能会大幅降低（因为更多的LP选择了低费率池子），这可能会达到理论上的最低水平。而在极端市场行情时，费率就会增加，防止类似GMX Avax交易对价格操控，从而保护GLP不断损耗。
三. Permissionless — 加密的真正含义
告诉你一个秘密，加密货币的早期发展不是依靠”Decentralization”（去中心化）这个词，而是依靠”Permissionless”（无需许可），而中本聪本人在白皮书和论坛发言中也用的是Permissionless，而非Decentralization。
换句话说，其实Decentralization只是Permissionless这个内核导致的一种形态而已。
Uniswap就凭借着无需许可的上币和LP机制取得了现货Dex市场的胜利。
而在衍生品市场上，GMX V1虽然受益于GLP的创新发明，但其机制限制了无需许可交易对的建立，绝大多数蓝筹和长尾资产的主要衍生品交易依然集中在中心化的交易所，这也是为什么GMX推出V2版本的原因。
我们真的需要一个更自由、更健康的链上衍生品金融机制，一个更公平的交易市场，一个逐步从中心化合约市场过渡到去中心化市场的时代。
Permissionless衍生品交易的大战，才刚刚开始！
通过引入具有博弈性质的”同类不同价”交易池，以及无需许可和创新的LP奖励机制，我们有理由相信Surf将把AMM类衍生品的TVL推向新的高度，为交易者提供更佳的交易体验和更好的市场深度，同时更好地保护LP的利益。这将实现一个”双赢”的局面。
那么，现在就让我们一起来掌控这个无需许可衍生品市场的航向吧！
如果你对Surf Protocol有更多的疑问或者分享，请在评论区留言，我会一一回复你们！
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