美国人（表面上）不被允许对这一经济理论进行测试

Americans (on the surface) are not allowed to test this economic theory.

预测市场Kalshi再次受到美国监管机构的限制。根据一项备受关注的决定，美国商品期货交易委员会（CFTC）不会让这个持牌博彩市场的用户有机会在本次选举周期（或任何选举周期）下注参议院和众议院的未来组成。

看来，对于民主的未来，是不允许进行赌博的。

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以3比1的投票结果，三位民主党委员反对了Kalshi引入“首个衍生合约”的提议，该提议遭到了一些立法者和其他旁观者的反对，他们认为这可能会玷污美国选举过程。

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公正地说，CFTC的决定是有理由的。

据报道，CFTC主席罗斯廷·贝纳姆表示，他担心该机构没有能力成为“选举警察”。CFTC监管衍生合约和商品，如小麦、大豆和牛肉，以促进这些经常批判性市场的资本形成，并偶尔监管其管理的资产的欺诈和操纵。

CFTC并不富裕，让该机构开始审理像选举舞弊这样的事情，对他们来说是一个离经叛道的转变。此外，超过十几个州明确禁止在选举中进行赌博。

与此同时，CFTC委员卡罗琳·范（Caroline Pham）在投票时弃权，并没有对这个提议进行辩护。范是拜登提名的共和党人，在6月份的一篇文章中，她对最近的Stoner Cats案件发表了有力的反对意见，这对《The Node》的一些读者来说可能是一个熟悉的名字。

范并没有对市场进行激烈的辩护，也没有对信息市场背后的经济理论进行深入的思考。她认为，由于美国上诉法院允许以选举为焦点的预测市场PredictIt在CFTC下令停止运营之后仍然继续运营，那么Kalshi也应该允许人们在选举中进行赌博。

“[这]对于两个交易所都列出政治控制合约，或者两个交易所都不列出政治控制合约，都是公平的，”她写道。

公平对待。但是如果范在这里不代表预测市场爱好者的加密兄弟们，那我来代表。

首先，我想说CFTC监管这个新兴行业是有道理的。预测市场让人们可以对未来的结果进行赌注，几乎完全符合CFTC对“二元期权”的工作和可行定义。一个问题被提出，那些认为自己能猜对的人就下注是或否。

监管机构不希望涉及“赌博”也是有道理的。即使抛开这对赌场和刚起步的、能为各州产生税收的体育博彩行业带来的灾难性影响，它也不适合扮演在价格发现和抵消价格风险过程中发挥如此重要作用的机构。

我还认识到，CFTC在选举投注问题上一直保持着相当一致（或至少大多如此）。例如，2012年，CFTC拒绝了北美衍生品交易所上市“政治事件合约”的申请。而且我相信类似的规定已经存在数十年了，只要你愿意忽略爱荷华电子市场和PredictIt在CFTC的“非行动”信函下运作的几年时间。

另请参阅：为什么加密货币鲸鱼喜欢这个预测市场

不用说，像Kalshi这样的公司实体（该公司于2020年在该机构注册）与PredictIt和Iowa Electronic Market这样的非营利组织之间存在重大区别，后者都由大学运营，因此更有可能通过“教育”价值的审查。尤其是考虑到营利性预测市场的不光彩历史（甚至不计算基于加密货币的市场）。

然而，尽管如此，在该行业刚刚起步之前，CFTC使用监管杠杆实际上将预测市场消灭掉的想法也是有道理的。心理和经济理论背后或许存在着投注市场的潜力，但令人意义重大的是，一些学者、公司甚至DARPA曾经或多或少地看到了众包真相的可能性。

所谓“群众的智慧”基本上是一种被广泛接受的观念，就像非理性狂热一样——一种以整体知识为基础的有效市场假设，这是现代金融的基石。

而且，如果你想要一个不那么傲慢的理由，那么你可以确信，选举预测市场将为政治科学家提供非常有用的数据。无论Kalshi推出这项服务的原因是否准确，这都是真实的：允许公司和个人在国会选举上下注超过1亿美元以对冲政治风险。

我能理解为什么像Better Market和Public Citizen这样的组织会对Kalshi的计划提出公开评论，他们认为在我们共享的民主制度信任度低的时候，将更多的资金引入美国选举将贬低这种实践。我也能理解为什么有些人可能认为允许人们下注当前事件的结果似乎会导致现实的大规模金融化。

另请参阅：CFTC vs. the Truth | Opinion

我并不是要以“人工智能时代”或假新闻的传播为理由来辩护，说一些人打赌今年Kanye是否会再次精神崩溃，但令人遗憾的是，有一个理论认为明显的美国人甚至没有机会去验证这一点。

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