洋葱理论：纽约联储主席告诉你如何应对美国通货膨胀

纽约联储主席阐述“洋葱理论”对美国未来政策的指导作用

嘿，数字资产投资者们！今天，我要给大家掰开“通货膨胀洋葱”的答案。别想错了，我可不是在教你做菜，而是要向你讲解一下美国经济近况，以及我们的货币政策行动和展望。

首先，让我们来看看美国联邦储备系统的“双重责任”。他们的天职就是实现最大就业和物价稳定。就业方面，他们可是表现得相当优秀。过去的21个月里，失业率一直保持在4%以下，这可是60年来的最长时间呢！嗯，这和我个人的估计相符合，我预计失业率将在3-3/4%左右。

但是，由于供需失衡的问题，通胀急剧飙升，这可是让人欲哭无泪啊。根据个人消费支出（PCE）价格指数，去年6月的通胀率创下了40年来的7%以上的纪录。幸好，此后通胀率有所下降，目前约为3%。虽然下降趋势令人振奋舒缓，但通胀仍然居高不下。

咱们来揭开这个“通货膨胀洋葱”的秘密吧！每一层就代表着经济的不同部门。洋葱的最外层是全球交易中的大宗商品，疫情初期需求激增导致通胀飙升，而乌克兰战争更是让通胀再次上升。食品价格上涨超过10%，能源价格更是上涨了40%以上！吓死宝宝了！

但是好消息是，随着全球央行实施紧缩货币政策，全球供需逐渐平衡，大宗商品价格通胀已经显著下降。食品价格通胀降至约2.5%，感恩节晚餐的成本甚至比去年便宜！能源价格一直在下降，推动了整体通胀率的下降。

对于洋葱的第二层，即不包括食品和能源的核心商品，供需再平衡也产生了影响。全球供应链的瓶颈已经逐渐缓解，全球供应链压力指数达到了有记录以来的最有利水平。这意味着核心商品通胀现在约为0.25%，看起来正在回归到疫情前的水平！

洋葱的内层也有进展。此前，核心服务通胀激增的驱动因素主要是住房价格的飙升，但最近新签租约的租金上涨速度已经放缓。与此同时，除住房和能源之外的服务通胀也开始向正确的方向发展。这些积极迹象表明，通胀正在逐步放缓。

那么，通胀的未来如何呢？通胀预期可是一个重要的指标，而中期预期已经完全恢复到疫情前的水平。同时，一年后的通胀预期也大幅下降，现在只比过去几年的平均水平高三刻而已。

此外，纽约联邦储备银行的多元核心趋势（MCT）通货膨胀指标也显示了通胀趋势的下降。截至去年9月，MCT通货膨胀率为2.9%，其他衡量基础通货膨胀的指标也呈现出显著下降的态势。

好了，言归正传，让我们来谈谈美国的另一个双重责任：就业问题。复苏后，劳动力市场异常火爆，供需失衡导致了工资上涨和通胀的加剧。但是，现在我们逐渐看到平衡的迹象。职位空缺持续下降，辞职和招聘率回到了疫情前的水平。工资增长也已经大幅放缓。

我们在劳动力市场供给方面取得了显著进展。劳动力参与率显著提高，移民率也恢复到疫情前的水平。但是，供给增长仍受到一些限制，我们还需要进一步减少需求，以实现劳动力市场的完全平衡。

所以，FOMC已经采取了紧缩的货币政策立场。这有助于平衡供需，将通胀恢复到我们的2%的长期目标。同时，金融和信贷条件的收紧也起到了一定的作用。考虑到这些因素，我预计明年的GDP增速将减缓，失业率将上升。

不过，我预计通胀将继续下降，接近我们的长期目标。通胀放缓将有助于拉低通胀率，而且全球供应链压力指数与商品价格通胀之间有着强烈的相关性，这将增加通货紧缩压力。我的预测是，明年PCE通货膨胀率将约为3%，然后逐渐降至2%左右。

当然，未来充满了不确定性，我们的决策将继续依赖数据。风险是双向的，通胀的持续顽固可能与经济和就业疲软的风险相抵触。所以，根据我现在的了解，我认为我们可能已经达到或接近联邦基金利率目标范围的峰值水平。如果价格压力超过我预期，可能需要进一步的政策加强。

最后，我想强调一下我们的资产负债表。我们已经开始减少对国债、机构债和机构抵押支持证券的持有，减持了超过1万亿美元的价值，而且市场功能没有受到不利影响。

我会继续努力，为实现2%的长期通货膨胀目标打下坚实的基础。虽然我们已经取得了一些进展，但我们的工作还远未完成。我会继续密切关注数据，以评估当前的货币政策是否足以实现我们的通胀目标。

那么，亲爱的数字资产投资者们，对于我们未来的经济，你有什么看法呢？请在评论区留下你的想法和问题，我会竭诚为你解答！

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