早期风险投资的“贪嗔痴”论证

讨论早期风险投资中的贪嗔痴现象

作者：Will Wang，Generative Ventures，来源：作者推特@willwangtf

大家好，我是Will Wang，你们的数字资产投资专家，今天给大家带来一个生动有趣的投资故事。近日，我回顾了自己十几年的早期风险投资经历，深感其中蕴含的教训，于是决定与大家分享。这些教训不仅揭示了早期投资过程中的三个人性弱点，也将助你在数字资产投资的世界里稳健前行。

论风险分散

首先，我们来聊一聊风险分散。有人说，投资越多就越能分散风险。但事实并不是这样，因为一旦投资组合中的企业数量超过一定阈值，投后管理就会变得相当费劲，而且投资标准也会不自觉地降低。最终，你会发现自己的投资回报只能勉强达到一个普通的水平，而且还要扣除高死亡率造成的伤害。

再说所谓的布局同一领域，总觉得投得多了就像一串串有交集和合作的珍珠项链。但你知道吗？这其实只是表面光鲜，而实际上却增加了相关性风险。当泡沫退去之后，你会发现自己白白浪费了一堆时间和精力。

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总的来说，这其中也挑战了我们的贪嗔之心。不如说，投资也是一门艺术，少即是多，多反而成了少。

论共识集中

接下来，我们来谈谈共识集中。常言道，众人拾柴火焰高。但这并不总是正确的。有时一个非常火的项目会吸引一大群名声显赫的投资人，让人误以为大家都是聪明人，这个项目一定会很出色。可事与愿违，一方面，太多人都在争抢同一块资源，换句话说，就是三个和尚没水喝；另一方面，这种情况还让创始人产生了膨胀的错觉。

泡沫退去后，你会发现那些本来看起来非常有潜力的头部基金，其实与你没有什么差别。大家只是在跑马场上比赛谁跑得快而已。总而言之，这其中也挑战了我们的嗔痴之心。

看看吧，所谓的”俱乐部交易”从来没有好结果。

论重仓加注

最后，我们来探讨一下重仓加注的问题。有人认为，好公司一定后期要加仓。但事实并不是这样。加仓的决定绝不能由负责早期投资的人来做，而应该由专门的团队独立进行分析和判断。因为早期投资人并不具备看清成长期的公司的专业能力，而且他们常常会陷入情感付出和心理成本的考量。

所以，等泡沫退去后，你会发现那些没有谨慎考虑就搞大笔后期加仓的早期风投，最终损失惨重。总而言之，这其中也挑战了我们的痴贪之心。

好了，来总结一下吧：不要在自己不擅长的轮次上追加投资；不要参与那些高估值项目，即使名声响亮的基金在那里；不要因为想分散风险而降低投资标准，投资一大堆项目。

或者说得更简洁一点：控住欲望，忍住寂寞，抛开面子。

对于风投人来说，这些错误通常是为了追求资产规模扩大的粗糙借口。但作为风投人，我们的本职工作并不是追求资产规模的扩大，因为回报势必会下降。真正的alpha回报，只能来自早期投资阶段的实现超额收益。不要以为投资多就一定能收益多，跟着大牌投资并不一定就能大赚。更不能贪几口气追求暴利。相反，我们必须时刻保持高要求，甚至是非常自律又极富饥渴的状态。

所以，总结起来就是要严格遵守投资纪律，做出符合风险回报概率分布的决策。就算你要赌博，也得姿势正确。

好了，今天的故事就到这里。希望大家能从中受益，化解投资中的弱点。大家有没有类似的投资故事或心得呢？欢迎在评论区分享。记得点赞、收藏哦！我们下期再见。

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