石油美元及其不满预示着比特币在金融未来中的角色
在过去的几年中，尤其是过去六个月中加速频率，俄罗斯和沙特阿拉伯等石油生产国已经发出了他们打破所谓的“石油美元”体系的意图。石油美元体系始于约1973年，几乎是将美元作为全球石油贸易的货币单位，并经常结算。
David Z. Morris是DigitalC的首席洞察专栏作家。
虽然有时被误认为是正式规则制定的体系，但石油美元更好地被理解为美元作为全球储备货币的更广泛角色的一个方面，以及由此带来的美国享有的“过度特权”。具体而言，历史学家认为，石油美元是从金本位的布雷顿森林全球金融框架向更为分散和基于市场的新自由主义货币体系的转变中最重要的后果之一。
石油美元贸易减少的信号加剧了人们对美元储备货币地位的持续焦虑，这也是由于通货膨胀而受到压力的。美元储备货币地位的削弱可能严重破坏美国的债务融资和其他经济基本面。
这就是为什么石油市场的一些最新消息引起了对美元的担忧。今年三月，有报道称沙特阿拉伯和中国正在加速谈判，通过上海石油交易所以人民币定价和结算石油合同。中国还与巴西进行了谈判，后者是一个重要的原油出口国，谈判内容是摆脱美元。据报道，印度交易商已经用卢布和阿联酋迪拉姆结算了一些俄罗斯石油采购。这听起来非常令人担忧，对于美元和美国的金融霸权来说都是如此。
但更深入的了解表明，这其中有很多是空洞的姿态 – 不是因为世界喜欢美元或美国，而是因为没有其他国家的法定货币有能力取代它们在体系中的角色。同时，石油美元系统已经给石油出口国通过投资带来了大量甚至有些令人不安的影响，使他们在一定程度上影响了美国。从足够长的时间来看，这个僵局突显了对一个真正中立的全球货币的潜在需求，这种货币不受单一发行者的政治化操纵。
简而言之，石油美元系统内部的紧张关系指向了一个类似于比特币的解决方案。
权力政治？还是经济问题？
由于石油美元体系在尼克松政府结束了金本位美元的布雷顿森林体系之后很快出现，因此有时被视为类比。广泛但简单化的描述将美元描述为从20世纪70年代开始“由石油支撑”，就像曾经由黄金支撑一样。这种框架通常伴随着一种阴谋论观点，即该体系是通过尼克松政府和沙特阿拉伯之间的秘密武器换债融资协议而出现的。
但根据经济历史学家大卫·斯皮罗的说法，“这一切都不是阴谋”，“无论他们称之为石油美元标准，它都不存在。它没有显示对国际货币体系及其目标的任何了解。” 斯皮罗在1999年出版的书《美国霸权的隐藏之手：石油美元回收和国际市场》是该主题上的权威之一。
美国确实进行了欺骗性和秘密的行为。但这并不是为了通过石油交易协议追求数十年来巩固美元储备货币地位的多项议程。相反，最紧迫的问题是全球贸易失衡和潜在的不稳定性。随着20世纪70年代石油价格的上涨，石油出口国，尤其是阿拉伯国家，开始享受巨额贸易顺差。这些贸易顺差留下了各种各样的大量现金，存放在越来越遥远的银行机构中。
在最坏的情况下，如果这些石油收益没有回流到全球资本系统中，信贷市场可能会陷入瘫痪和崩溃。石油美元系统最阴谋论的观点是，美国秘密努力解决这个问题。尼克松政府财政部长威廉·西蒙于1974年前往沙特阿拉伯的吉达，向沙特人推销美国国债。
西蒙提出让沙特人通过所谓的“附加”系统竞标美国国债，而不是通过标准的国债拍卖。这给了沙特更好的定价，但更重要的是，它使购买行为保密。斯皮罗表示，这种保密是必要的，因为美国正在打破与欧洲的贸易协议，通过双边协议招募沙特资本。随后，沙特购买了总价值1170亿美元的美国国债，直到2016年，彭博社记者安德烈娅·黄通过信息自由法案的请求揭露了沙特的持有量。
日元、人民币、卢布和欧元都有填补这一角色的个人缺陷
但许多专家也认为，沙特阿拉伯和美国的协议包括了美国协助沙特国防的未记录协议。一些历史学家认为，两次伊拉克战争是为了服务于秘密的沙特 – 美国国防协议而进行的。
石油美元和新自由主义秩序
斯皮罗认为，这项美国协议意味着美国利用政治和军事影响力维护经济霸权。尽管他的观点与另一种认为沙特投资由市场力量而非美国力量引导的思想形成对比。根据这种所谓的“制度主义”观点，石油美元体系基本上是因为美元资产成为吸引资本的有吸引力的地方。这种思路与所谓的“新自由主义”对于全球金融市场上自由市场力量的力量的观念形成对比，与更受管理的金本位货币制度形成对比。
这种自然主义的自由市场解释的证据之一是西蒙协议之前的财务数据。根据克里斯托弗·科珀（Christopher Kopper）在2009年的研究，欧洲银行持有的石油出口国的美元资产在1964年为0.8亿美元，但到1972年已飙升至100亿美元 – 远在尼克松协议之前。这更加引人注目，因为1963年美国已经开始通过规定，旨在减少美国银行对外借款。
这些投资之所以增加，并不是因为任何协议，而是尽管存在正式的障碍，似乎是被美元资产本身的基本面所吸引。事实上，为了规避美国的障碍，出现了在欧洲销售美元债券和存款的离岸市场，通过伦敦和有时是卢森堡的银行和分支机构销售。这些被称为“欧元美元”资产。当1973年开始出现长期的石油需求和价格上涨时，这个金融市场已经发展完善，使石油出口国有更多的资金进行投资。
美国保卫沙特的想法是秘密石油交易的一部分，也是值得考虑的。美国和沙特之间的早期相互防御协议是在1951年签署的，比威廉·西蒙前往吉达的时间早了两个多十年。此外，更广泛的冷战背景可能与石油本身一样或更重要：在1990年代之前，沙特的世袭君主希望与美国保持良好的关系，以作为对国内叛乱和附近的苏联的防护。
无论美国和沙特的公开或私人条款如何，它从来没有对更广泛的石油市场产生司法权力。例如，经济学家迪恩·贝克（Dean Baker）在2009年写道，“石油生产国可以自由地构建他们希望销售石油的任何条款，许多人经常同意使用其他货币进行支付。”实际上，即使是沙特关系偶尔也需要加强，例如在1978年的会议上，沙特人重申了他们对美元的承诺。
全球金融的偏执症
关于石油美元体系起源的问题很重要，因为它们帮助我们了解其未来。在最高层面上，如果美国的政治操纵是决定石油美元盈余投资去向的关键因素，那么通过类似的政治协议逃避石油美元体系应该相对简单，例如印度、俄罗斯和中国之间讨论的协议。相比之下，如果市场力量是推动石油盈余进入美元资产，并进而维持美元储备状态的主要因素，即使是命令经济也很难创造出替代品。
在这一点上，新自由主义的解释似乎正在获胜：试图创建石油美元替代品的政治尝试已经持续数十年。有关俄罗斯和中国与沙特阿拉伯达成协议的当前担忧，在这篇2009年的文章中很容易识别出来，这篇文章警告说“九年内从美元市场转移的特别过渡”。
很明显，这并没有发生。经济学家迪恩·贝克尔认为，2009年对于颠覆美元霸权的担忧“可能是好莱坞电影的好情节，但在经济上并没有太多意义。”根据这种观点，非美国石油贸易国家之间的会议和讨论几乎不可能扭转让美元成为全球贸易首选工具的巨大经济力量，不仅仅是在石油领域。
全球金融大戏
即使政治上摆脱石油美元是可能的，即便是戴维·斯皮罗也认为目前的沙特-中国-俄罗斯联盟几乎没有实现的机会。
“我认为沙特正在努力成为国际参与者和势力，”斯皮罗告诉我。“他们试图远离美国。”换句话说，与中国就以人民币定价石油进行会晤就像是沙特阿拉伯对美国进行的经济威胁，旨在在短期内影响美国的货币和外交政策，而不是真正从美元转型。
但迄今为止，很少有证据表明这种威胁姿态是有效的，斯皮罗对沙特的优势持怀疑态度。“王储年轻、雄心勃勃，对某些事情并不是特别了解。”
这里有丰富的历史讽刺意味。1970年代，许多美国人担心“阿拉伯人，特别是沙特人，可能会利用他们的钱财以及石油作为经济武器，”正如朱迪思·米勒在1979年总结的那样，“并通过突然清算资产并将其转移海外来使美国市场陷入混乱。”这种情况甚至在流行小说《79年的崩溃》中得到了探讨。
但现在已经清楚，持有美国债务实际上并不会为他们带来多少权力。这在2016年沙特持有美国国债的情况曝光后得到了很好的证明。这个秘密基于国家安全原因被美国政府保守了几十年，直到彭博社的安德烈娅·王提出了她的信息公开法请求并最终得到了数据。斯皮罗推测，这些信息最终被美国公开发布，是当时沙特和美国官员之间的一项战略策略，涉及将沙特与9/11事件联系起来的立法。
“沙特人发表了某种愚蠢的评论，威胁要抛售他们的国债，” 斯皮罗回忆道。“这是一个空洞的威胁。但…[王]请求信息的时间碰巧与沙特发表这个愚蠢的评论相吻合，财政部公布了这些数据。”
我们现在有能力做一些完全不同的事情：建立一个更加公正的系统，正是因为没有人掌控它
公布的数据显示沙特持有1170亿美元的国债。这并不算小数目，但远远小于沙特声称准备出售的7500亿美元。这种差距可能是由于没有计算准政府投资基金的持有，或者沙特可能仅仅是夸大了其持有量以获取杠杆作用。然而，经济学家们认为，这两个数字都不会对美国国债市场造成严重威胁，因为美国国债的总需求仍然很强。
换句话说，尽管在20世纪70年代或2023年，人们对于沙特阿拉伯持有的美国债务的最坏担忧并未实现，因为美元的经济现实大于政治。就像在一个被认为是自由市场的系统中经常发生的情况一样，简单地说，没有其他选择。
中国的人民币和俄罗斯的卢布都没有美元的流动性和可转换性，并增加了风险。人民币不能自由交易，因此无法用作储备货币。中国的统治者最近还展示了他们愿意妥协财产权和重新塑造法律的意愿。在乌克兰入侵之前，俄罗斯经济就已经是一只狗，现在在国际战时制裁下挣扎，使其货币作为美元替代品变得荒谬无比。
简而言之，放弃美元的威胁对沙特阿拉伯等国家有战略政治利益，但这并不意味着它们会在不久的将来大量囤积卢布和俄罗斯股票。
根据彭博专栏作家哈维尔·布拉斯的报道，中东官员默默认同这一分析。关于是否转换为石油元（更不用说石油卢布了），布拉斯报告说，石油出口国持怀疑态度：“美元是自由兑换的，而人民币不是；美元是流动的，人民币不是。这是礼貌的版本；更坦率的回答听起来更加强调转向由不透明和不可预测的金融机器产生的管理货币的荒谬性。
总之，尽管许多全球行为者对其代表的特权感到不满，但“石油美元”不会很快消失。更一般地说，美元不太可能被其他法定货币取代，成为全球贸易的普遍货币。沙特、俄罗斯和中国官员当前的姿态旨在增强这些国家的影响力和影响力，但不会改变美元金融的僵局。
资本说话：石油美元和风险投资
尽管阿拉伯国家持有的美国债务似乎并没有吓到美国政府，但重新投资的石油美元确实对另一个强大的阵营产生了严重的影响：寻求资本的美国企业。
这并不是什么新鲜事：例如，在上世纪70年代，AT&T从沙特阿拉伯中央银行借了6.5亿美元（这相当于2023年的2.8亿美元）。但在一段时间内，贾迈勒·卡舒吉的谋杀使沙特阿拉伯特别是其纠纷成为一个严重的声誉风险。
卡舒吉是一个传闻中与情报有关的复杂人物，但他最公开的角色是《华盛顿邮报》的记者。这使他在沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼下令残忍肢解他的行动中特别象征了该王国更广泛的不自由主义，该不自由主义还包括压迫妇女和劳动实践，有时与奴隶制难以区分。在卡舒吉遇害后的几年中，美国公司远离沙特的“未来金融倡议”峰会，也被称为沙漠中的达沃斯。
但过去一年的美国利率上升似乎使道德成为某些人无法承受的奢侈品——特别是美国风险投资基金。去年的达沃斯在沙特人看来像是回到有礼貌的社交界，吸引了摩根大通的杰米·戴蒙等美国金融家依赖于沙特资金。在由沙特主权财富基金支持的最近一次小型活动中，a16z的联合创始人本·霍洛威茨像一只服从的狗一样献上了自己的肚子，宣称沙特是一个“创业国家”，“沙特有一个创始人；你不称呼他为创始人，你称呼他为他的皇家高度。”
这是可悲的事情，但它只是更深层次的循环石油美元对美国投资的扭曲影响的一个小指标。石油美元的再投资一直是最近创业生态系统的一个重要因素——而且可以说，这对于更好的发展并不利。穆罕默德·本·萨勒曼（卡舒吉事件前）为软银的1000亿美元愿景基金贡献了近一半的资本。软银创始人孙正义开玩笑称，他与穆罕默德·本·萨勒曼的会面相当于每分钟筹集“10亿美元”。
但正如所说，来得容易，去得快。愿景基金成为了太多资金的危险的象征，其以赞助为手段帮助优步等公司购买市场份额而不必担心利润。这种方法并没有完全成功，自成立以来，愿景基金的表现一直低于沉闷的标普500指数。像WeWork、Uber、Opendoor和Doordash等引人注目的愿景基金投资一直是资本的深渊，现在处于永久亏损的僵尸状态。
沙特确实得到了一些回报：合法性的外观。2018年，孙正义、前优步CEO特拉维斯·卡兰尼克和Y Combinator的Sam Altman（现专注于OpenAI）都被任命为NEOM的“全球顾问委员会”成员，后者是拟建于沙特沙漠中的一座“智能城市”。NEOM是穆罕默德·本·萨勒曼的一项宠物项目，反映了与软银投资相同的高概念、低智商的方法。Sam Altman很快从委员会辞职，但卡兰尼克和孙正义似乎是为沙特人而生，据报道，他们投资了卡兰尼克的CloudKitchens初创公司。
所有这些都描绘了一个创业生态系统，在永久的阿拉伯石油美元支出上变得肥胖和懒惰。像本·霍洛维茨这样的风险投资家的工作越来越不是建立有效的公司，而是为某个王子或另一个王子做一个谢赫雷扎德（Sheherezade）表演，讲述关于未来的永无止境的故事，足够令王子为他们的生命（或至少是他们极其有利可图的工作）而饶恕他们，再活一天。虽然a16z团队最透明地渴望，但他们远非孤军奋战。沙特主权财富基金的风险投资部门Sanabil Investments最近披露了与40家美国风险投资公司的联系。
尽管在规模和影响上几乎无法比拟，但这些妥协可能是风险投资家对伊拉克入侵的等价物，是为了让沙特、他们的盟友和他们的财富保持快乐。
正如《纽约时报》的朱迪思·米勒（Judith Miller）在1979年预言的那样，“如果（1973年的）石油禁运是棍子，那么（阿拉伯）投资就是胡萝卜——有些人会说是药物，美国变得越来越依赖它。”
比特币选择
虽然阿拉伯石油美元再投资的具体细节可能是有毒的，但贸易失衡的存在本身并不一定是坏事。在资本主义全球贸易体系中，将会有一个或另一个力量的经济主导地位。在战后环境中，美国作为唯一的经济超级大国享有结构优势和真正的竞争优势，特别是在技术方面。这给了世界其他地方足够的动机给美国叔叔贷款。
问题在于，同一个经济巨头实际上也有效地控制着全球货币供应，其中它自己的债务是以美元计价的。通过这种控制，美国还实质上控制着全球货币基础设施，使其具有显著的改变规则以适应自己的权力。
阿拉伯世界可能正在发出关于石油美元体系的不满声音，主要是为了提高其全球地位，但戏剧的其他主要角色对被困在以美元计价的世界的担忧更具体。对于俄罗斯来说，最近的屈辱是西方没收了价值6亿美元的外汇储备。作为美国债券的主要持有者，中国可能不喜欢看到最近的美国印刷货币贬值了其持有的债券。
但是，即使是集中而协调的退出石油美元体系和更广泛的美元储备体系的努力也失败了。在很大程度上，这似乎是因为根本没有可行的替代品。日元、人民币、卢布和欧元都有各自填补这一角色的缺陷。
但是，更根本的是，任何单一的主导货币都将简单地再现美元主导的大部分问题，例如货币贬值的风险。
这最终将我们引向比特币的案例。或者更准确地说，全球中立货币的案例——其中比特币是最好的现有示例。试图离开石油美元体系的非美国国家似乎至少在某种程度上分享了这种观点：2009年的讨论围绕着创建一个由各种货币“篮子”组成的新的交易单位，看起来旨在防止任何一个国家的国家货币的主导地位。这个计划没有实现，可能是因为创建这样一种合成工具本身几乎是无休止的争议。
比特币的优势在于已经存在，没有与任何国家货币的正式联系。当然，由于我们正在谈论赤字，全球贸易的采用将涉及以比特币术语而不是美元计价的债务——这可能很难推销，考虑到持久的波动性。
这只是在从美元主导地位转变中肯定会有无数技术和行政障碍和微妙之处之一。这似乎不太可能很快发生，而到时候，不同类型的中立分类帐和计量单位可能已经取代了比特币本身。
但是，如果没有其他的事情，那些感觉受制于石油美元的人们应该将比特币视为一个模型。简单地从美元转向另一种法定货币是不够的，即使存在可行的选择。我们现在有能力做一些完全不同的事情：建立一个更真正公平的系统，正是因为没有人控制它。
由Ben Schiller编辑。
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