比特币的链上数据表明价格过高，这意味着什么
What does the high price indicated by Bitcoin's on-chain data mean?
比特币价格上周暴跌后，链上数据显示出一个“头重脚轻”的价格格局。Glassnode的最新见解揭示了当前市场动态，其中相当大一部分比特币现货供应的成本基础要么接近，要么超过当前价格。
Glassnode首席分析师Checkmate评论道：“我们可以看到，12.8%（2.48M BTC）的供应在本周遭受了未实现的损失，这在这个指标上创下了新低。这表明，现货市场的‘头重脚轻’也可能是一个因素。”
值得注意的是，长期持有者（LTHs）在这个动荡时期展现出了显著的韧性。他们与交易所的互动基本保持不变，本周长期持有者的总余额创下了历史新高（ATH）。与之形成鲜明对比的是，短期持有者（STHs）的行为显得尤为重要。
Checkmate指出：“随着长期持有者供应达到历史新高，我们还可以看到短期持有者供应仍处于多年低位。”数据进一步强调了这一点：在由STH持有的2.56M BTC中，仅有300k BTC（11.7%）盈利，意味着88.3%处于亏损状态。Checkmate表示，这需要迅速恢复，否则将加重看跌的情况。
历史数据显示，在被称为“头重市场”的时期，短期持有者供应亏损有明显增加的趋势——类似于2021年5月、2021年12月以及上周。
对比特币价格的影响
市场上盈利和亏损之间波动的动态可以通过“盈利或亏损偏向度”（主导性）指标进一步归纳。随着2023年的涨势展开，人们注意到了短期持有者群体的立场发生了明显的转变：“本周我们看到了自$19.8k的抛售以来最大的亏损主导度读数。这表明短期持有者群体在其持有的资产上都处于亏损状态，且对价格越来越敏感。”Checkmate补充道。
Glassnode的一项实验性工具揭示了一个有趣的发现，旨在识别市场拐点。这个工具以精心设计的方式绘制了投资者的宏观趋势以及盈利优于亏损（或反之）的普遍性，提供了一个细致入微的“动量指标”。
Checkmate表示：“我们可以看到，在盈利主导度持续下降了几个月后，亏损动量和主导度显著增加。”值得注意的是，虽然存在误判，如2023年3月的修正行情，但持续下降历史上往往是更强的下跌趋势的前兆。
总体而言，8月17日的比特币价格暴跌是今年以来最显著的单日下跌。这次抛售主要是期货市场的杠杆清算，因此主要是短期头寸和市场结构的结果。
然而，主要情绪是谨慎的，主要是因为最重要的影响是技术层面的，特别是跌破长期移动平均线，这可能会影响市场情绪。
长期持有者保持坚定，但关注焦点在短期持有者身上。他们超过88.3%（相当于2.26M BTC）的供应处于未实现的亏损状态，再加上向交易所发送的实现亏损的增加和关键技术支撑的突破，牛方需要捍卫自己的立场。Checkmate总结道：
肯定存在进一步下行势头的可能性，但损害大部分是头寸和技术方面的。牛市的观点是，实际上除了价格之外，没有什么变化，而且风险收益依然有利于上行。预测比特币将跌至12K的人是在开玩笑，但预测将涨至100K的人也是如此。
净结果==与每个减半前一样。
截至目前，比特币价格为26,084美元。
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