GBTC能赚钱吗？为什么成为ETF如此重要？
GBTC 是一個有利可圖的遊戲嗎？為什麼成為ETF如此重要？
《GBTC和BTC ETF——等着看戏，准备起跳！》
嘿伙计们，相信大家和我一样，我们已经在熊市的漫漫岁月中度过了整整两年。不过别灰心，有好消息！下一波不可避免的牛市即将来临，我们有足够的时间为它做好充分的准备。在这一系列文章中，我将深入研究一些有趣的想法，为潜在的有利可图的游戏奠定基础。当然，也会告诉大家有哪些事情是我们应该避免的，毕竟在下一轮牛市启动之前，我们要对市场有充分的认知。
现在，让我们先来了解一下背景知识。
一、GBTC是什么？
GBTC是灰度比特币信托（Grayscale Bitcoin Trust）的简写，于2020年初推出。目前，GBTC是通过CEF（封闭式基金）发行股票的方式来投资比特币。不过，与ETF相比，GBTC作为一种信托存在几个限制，最主要的是： – 固定份额：GBTC作为CEF，拥有固定的份额量。而ETF可以根据其市值与基础资产价格的关系发行或赎回股票。 – 固定流动性：GBTC的流动性也是固定的，无法从总流通量中增加或减少基础资产（比特币）的数量。相反，ETF通常价格更高，资产可以相对容易地赎回或重新平衡。 – 访问/监管受限：由于GBTC不是SEC批准的ETF，只能在场外交易市场上进行交易，被认为有较高的风险，因为它没有SEC提供的透明度和保护。
二、折价问题
我和许多人一样，密切关注GBTC的一个重要原因是它的净资产折价问题，目前的折价率为17.13%。
现在，让我给你一张图来形象地解释一下： 
净资产折价是指GBTC的每股价格实际上偏离了其应代表的基础比特币（BTC）价格。对于加密领域的参与者来说，这种折价率似乎相当高，但事实上，近一年前，这一折价率达到了-48.89%。由于GBTC具有固定的流动性和资产数量，它所持有的比特币数量从成立以来就一直相同，准确地说是643,572个比特币： 
GBTC的净资产折价会随着买卖市场的压力而变化。当有更多人愿意以较低价格出售GBTC股票时，折价率就会增加；反之亦然，当有更多人愿意以较高价格购买GBTC时，折价率就会减少。
此外，需要注意的是，当你买入或卖出GBTC股票时，你实际上并没有购买或出售任何新的比特币。从技术上讲，GBTC的买卖压力应该只影响其净资产折价，而不会影响比特币的实际价格。因此，就算像ARK的Cathie Wood（GBTC最大的持有者）上周卖掉了价值数百万美元的GBTC，比特币的价格仍在持续上涨。相比之下，ETF可以根据比特币的买卖压力直接发行或赎回新股，因此对比特币价格的影响会更一致。
三、灰度和SEC
近期有很多利好消息传出，显示出灰度很可能会将GBTC转变为现货ETF。以下是一个时间表： – 2021年10月：灰度提出将GBTC转变为真正的比特币ETF。 – 2022年6月：SEC正式拒绝了灰度的提议，理由是未满足SEC防止欺诈和操纵行为的标准。灰度随即对SEC提起诉讼。 – 2023年8月：法院支持了灰度，命令SEC重新审查灰度的申请，并给予45天的上诉期限。 – 2023年10月：SEC选择不上诉法院的决定。
尽管这并不能确保GBTC将被批准成为ETF，但这无疑是一个积极的迹象。不仅因为SEC没有上诉，还因为其他申请ETF的参与者也都面临着自己的审查，很快就会有结果。让我们拭目以待。
四、申请ETF的公司
目前，灰度只是寻求申请比特币ETF的几家公司之一。迄今为止，这些公司包括： 
从这个图表中可以看出，包括去年灰度被拒绝的日期，SEC已经为每一项申请设置了截止日期。下一组截止日期将包括Hashdex和Franklin的第二个截止日期是1月1日，Blackrock的第三个截止日期、Bitwise、VanEck、Wisdomtree、Invesco&Galaxy、Fidelity和Valkyrie。而最引人注目的是ARK的最后期限将是1月10日。
由于这是ARK的最后期限，很多人怀疑ARK不仅会获批比特币ETF，而且从SEC主席Gary Gensler本人的采访来看，如果获得批准，不仅是ARK，很多公司都将获得批准。
五、灰度和DCG
除了看看ETF是否会获得批准，我们对灰度和DCG的关系非常关注。DCG（数字货币集团）是许多不同公司的母公司，其中包括GBTC和Genesis。
就在两周前，Genesis和DCG都因涉嫌通过财务报告欺骗客户而被纽约总检察长办公室起诉。作为经历过Terra和3 Arrows Capital的倒闭传染效应的众多公司之一，DCG最令人担忧。而且在Twitter上，DCG与Gemini交易所进行了几次尖酸刻薄的交锋（这在诉讼中也提到了）。
Genesis已在2023年初根据美国破产法第11章申请破产。考虑到这起未决诉讼的未来不确定性，DCG可能会受到一些影响。如果事态如此发展，那么GBTC的未来可能也将受到影响。我们需要继续观察。
六、GBTC是有利可图的游戏吗？
目前，GBTC的折价率是-17.13%。从技术上讲，如果成功转换为ETF，折价问题将得到解决，GBTC（现在是ETF）份额应准确反映其基础资产。换句话说，GBTC将不再以折价或溢价交易。
那么，我们是不是应该努力赚取这17.13%的回报呢？请稍等，我认为有几个因素值得我们考虑…… – 1月10日，SEC可能并不会批准GBTC：就我个人而言，我认为SEC有可能在此之前批准GBTC转换为ETF。考虑到Cointelegraph最近那次假消息事件产生的市场情绪波动，尽管这种情绪正在发生变化，但市场似乎也如此认为。
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Cointelegraph可能会再搞错：说到Cointelegraph的假消息事件，我们可以看到他们错误报道ETF获得批准后比特币的涨势。这是一个“基于……虚假和误导性信息进行交易……”的完美例子。
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DCG的困境：尽管DCG可能会面临一些法律困难，但目前我还没有听说任何关于它是否会影响GBTC成为ETF的具体信息。即使会有影响，也不太可能立刻发生。以纽约总检察长起诉Tether为例，他们的法律战开始于2019年4月，直到近两年后才结束。因此，我认为这场诉讼可能会持续同样长的时间（甚至更长），除非有重大的新闻事件能够阻止SEC的批准。
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历史是否会重演：许多人猜测，BTC和ETF一起推出时，可能会发生类似黄金价格的情况。从黄金市场资金流向的角度来看，有人猜测BTC兑美元的价格将会出现类似的影响。
老实说，我不知道明年BTC会值多少钱。但是让我说一句，在2024年底之前BTC会涨到多高的说法，比我之前听到的任何说法都更加强烈。
结论
市场是否已经将ETF的批准纳入定价了？比特币未来几个月会涨到多高？GBTC和DCG是否会倒下？
对于以上问题，我并没有答案，所以请不要像我一样轻易接受。但是，不管结果如何，我希望这篇文章能给你一些值得思考的东西，以便我们可以为下一个不可避免的牛市做好准备。
现在，让我问问你，你对GBTC和BTC ETF持什么看法？你认为我们会见证历史重演吗？在评论中和我分享你的想法！
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