一级市场突然冷清，啥情况？
2023三季度Web3一级市场回顾与赛道分析：牛市逐步来袭，如何把握机遇？
2023年Q3 Web3一级市场回顾与赛道分析：牛市布局技巧
啊，瞧瞧今年第三季度的一级市场，供求两端都有点不太活跃嘛！融资额连续下滑，融资事件也减少了，整个市场的交投可不够活跃。机构们都保守起来了，主要资金流向基础设施和基本面强劲的项目，就像Flashbot等。
啊，原来Q3市场总融资额只有1.694亿美元，才170起融资事件。呃，平均融资规模倒是稍微上升了点。（对不起，停一下，我要精确到小数点后两位）哦，没错，Ramp和BitGo两个面向传统机构的基金基础设施，竟然完成了4亿美元的融资额！天呐，这俩家也太牛了吧！
哼，纵观整个市场，不活跃，安安静静的，你说怎么玩？机构们都戴上了保守型眼镜，小心翼翼，只看好那些基础设施和强基本面的项目。可能是还没找到新的刺激点吧，毕竟市场需要经历质变之后，才能重拾信心。
市场情绪钝化，未来两个季度或有回暖？
啊呐，随着投融资资金的不断下降，市场的跌幅逐渐缩小，DeFi、GameFi、游戏等原本热门的赛道也渐渐降温了。我们觉得，目前的一级市场就像是2019年底的冷却期，机构只看好那些基本面强劲的项目，并对情绪面或小创新度的项目较为保守。市场在短时间内很难通过新的叙事来打破这种情绪的冷却。只有在基本面增长达到质变后，市场才有可能重新恢复信心。
考虑到当前链上资金的体量、钱包数量和基础设施基本面的持续增长，我们认为一级市场正在经历底部，未来两个季度或许会迎来回暖。为什么这么说呢？
首先，未来两个季度会有一系列基本面更新和测试网迭代，甚至是主网上线的项目。这些大型基础设施项目在第三季度没上线，所以链上行为和情绪都没受到太大的影响。
其次，以太坊坎昆升级后，L2生态会进一步繁荣起来。L2生态的总锁定价值（TVL）稳定在百亿美元，但资产体量和交易量进入增长瓶颈期。而坎昆升级后，将带来更低的Gas成本和更快的链上体验，这必将有效提振二级市场的价格和情绪，给L2生态带来新的布局机会。
最后，游戏赛道将迎来大规模上线。目前游戏产品供给已相对完备，2021年下半年游戏融资总额超过50亿美元，而通过一年半的准备，新一代链游从制作质量、运营成熟度、可玩性、体验优化等方面都有了大幅度的提升。同时，这些新游戏即将在未来三个季度陆续上线。
行业赛道分析
嗯哼，综合来看，这个熊市周期已经持续了超过6个季度，几乎所有的老叙事都有不同程度的演进和发展。有一些已经被市场证伪了，而新的叙事也接踵而至，产生了有效的市场反馈。所以，在过去6个季度的观察研究中，我们得到了很多可靠的研究思路和观察视角。
噢，ETH将在未来半年进行坎昆升级，BTC将在7个月后进行下一次减半。我们认为截止到2023年Q3，下一个牛市周期中的潜在核心赛道基本都已经在市场中涌现。
根据过往行情经验与归纳总结，在考虑增长爆发的原因、供给规模等因素后，我们将主要赛道分为了四个类别。
第一个是以太坊正统性驱动的赛道，这个是目前市场上最重要的赛道之一。包括以太坊的Layer2和其他Layer1，跨链与互操作性，以及AA钱包。这些项目更有可能在牛市初期引领市场。
第二个是客观趋势出现拐点的赛道，或者产生了新的资产类别。这些赛道符合市场增长的标准，比如RWA以及RWAFi，新型稳定币，LSD与LSDFi，以及BTC生态。
第三个是成熟赛道的规模扩展，包括Web2.5游戏、DeFi 1.0时期产品的扩张，以及Depin（去中心化基础设施网络）。
最后一个是依赖用户场景突破或者运营经验带来大规模流量的赛道，比如全链上游戏、AI + Web3.0、社交与创作者经济、NFT以及TelegramBot。
啊，市场情况变幻莫测，这只是我的观点。你怎么看呢？希望你能和我分享一下你对这个行业赛道的分析和预测。让我们一起期待未来两个季度的市场回暖吧！
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