【幽默风格】再质押：EigenLayer开启收益飞轮
升级再质押：EigenLayer如何激活收益循环？
再谈再质押：EigenLayer开启收益飞轮？
大家好，我是Siddharth Rao，IOSG Ventures的投资经理、区块链技术和数字资产专家。今天，我要给大家带来一场幽默又专业的”再质押”盛宴。废话不多说，让我们开始吧！
EigenLayer简介：保护网络安全的质押大军
一年前，EigenLayer开始了一段旨在帮助新范式的网络安全理解的新征程。在这个征程中，“再质押”的概念应运而生。简而言之，ETH验证器现在可以保护多个网络的安全，而不仅仅是基础层、计算网络等。任何网络都需要某种形式的共识，而不需要投入大量的启动资金。这些网络在EigenLayer上被称为”主动验证服务”。
在没有EigenLayer的情况下，任何想要成为某个系统运营商的人都需要投资相关硬件和初始质押。这导致需要验证器集合的项目不得不以非常高的估值发行代币，以获取高通货膨胀的奖励。这可能导致大规模投机性抛售，对验证器运营商非常不利。
当然，存在单一运营商的减仓风险，但总有一些表现优秀的验证器希望通过减仓获得额外收益。EigenLayer允许以太坊的本地再质押，同时保障主动验证服务网络的安全。拥有再质押代币的人实际上是以太坊的安全性和去中心化的贡献者，并从以太坊网络中获得奖励。再质押代币的进一步质押提供了主动验证服务网络的安全性，并获得相应收益。因此，再质押者将有资格获得网络奖励（扣除运营商费用）。
嗯，质押和再质押确实非常有益。那为什么要把它们称为”流动”的呢？下面我来给你们解释一下。
既然质押和再质押是有益的，那为什么它是“流动”的？
在以太坊的流动质押中，实际上有两个主要角色：Lido和零售参与者。零售参与者可能会说，我没有足够的ETH、硬件，或者甚至没有时间运营一个验证器，但我想让我的ETH的收益更高。质押公司则会说，我可以帮你！我收取一部分回报作为运营费用，并以完全透明的方式运作。
这其实解决了公众的五大痛点：硬件成本、维护成本、时间成本、精力成本和思维空间成本。
对于EigenLayer来说，零售参与者除了上述的相关开销，还需要考虑委托开销。在以太坊中，每个由运营商运行的节点都是”可替代的”，网络把每个节点都看作相同的，无论是基于裸金属基础设施、云计算还是其他运行环境。
而对于EigenLayer来说，网络中的每个运营商都可以选择验证哪些其他网络，这意味着不存在相同的两个运营商。因此，经验丰富的团队在选择运营商时要谨慎选择，以解决零售参与者的后顾之忧。毕竟，我们不希望零售参与者做出没有意义的决策。
然而，零售参与者不会这样做。如果他们简单地模仿任何运营商的策略并被减仓，将导致信任的破裂，从而影响网络的流动性。而如果运营商推出自己的再质押代币，将导致初期碎片化或质押集中问题。即使多个运营商使用相同的策略，但拥有不同的流动质押代币，也会导致不必要的碎片化。因此，一个具有统一策略和去中心化运营商的共同流动质押代币对EigenLayer的成功至关重要。
这就是我们为什么说流动在再质押中如此重要。废话说了这么多，不知道大家还有没有兴趣继续听下去呢？
【点击这里阅读全文】（链接：再谈再质押：EigenLayer如何开启收益飞轮?）
流动：以太坊上最具吸引力的收益方式
是时候谈谈ETH的收益啦！事实上，如果你只关注收益，你会发现在以太坊上有1748种方式让你的ETH获得更高的收益。
然而，真正的价值在于几乎“无风险”的收益，也就是指风险最小的赚取ETH的方式。对于流动代币来说，风险越小，该再质押代币被列入其他协议的可能性越大。这意味着组合性越强，对该再质押代币的需求也越大。而这一切都始于信任，信任需要最低的风险。
对于再质押代币来说，风险评估并不困难。你需要考虑运营商风险（例如运营商关闭验证器、运营商质量、硬件质量等）以及网络风险（例如智能合约风险）。所有风险都有相同的共识机制，所有运营商都有相同的最低硬件要求。
而在再质押中，有更多因素需要考虑，包括硬件要求、AVS的安全审计、新型共识机制的实战测试、AVS经济模型以及AVS所获得的投资者和合作伙伴的支持。仅仅在EigenLayer上运行的15个AVS就有32767种可能的策略。我们不能指望零售投资者能做出明智的决策。
零售参与者不会这样做。如果他们简单地模仿任何运营商的策略并被减仓，将导致信任破裂，从而影响到网络的流动性。而如果每个运营商都提供自己的流动质押代币，将导致初期出现碎片化和质押集中问题。即使多个运营商使用相同的策略，但拥有不同的流动质押代币，也会导致不必要的碎片化。因此，一个具有统一策略和去中心化运营商的共同流动质押代币对EigenLayer的成功至关重要。
这就确保了”最低风险”的正向反馈循环： – 最佳风险管理 → 更多流动性 → 最多被列入白名单 → 最多使用 → 最多流动性 → 最受欢迎 → 最低风险
这是为什么人们仍然选择与Lido进行质押的原因。虽然Lido最近遭遇过一次减仓事件，但相对于他们超过880万ETH的质押总量来说，这几乎是微不足道的。这也再次证明了拥有可信赖的合作伙伴的重要性。
最后，让我们来探讨一下流动再质押是如何工作的。
【点击这里阅读流动再质押的详细介绍】（链接：再谈再质押：EigenLayer如何开启收益飞轮?）
收益率有多吸引人？
我们还不知道主动验证服务的刺激机制将如何分配，也不清楚每种共识机制的运行方式。但基于一些书面的数学计算，以下是几种对EigenLayer收益率的参考计算。
在考虑到完全稀释估值的情况下，根据参考项目的最后已知完全稀释估值（FDV）数据，那些项目代币有可能以更高的估值启动，从而使收益率更具吸引力。根据我们的计算，例如Lido的基础收益率约为3%，大约有6200万美元的排放，可能总计达到12%。当然，这只是一个保守估计，如果你对细节有更深入的了解，可以在Twitter上私信我(@Rao_Sidd)。
LRT生态系统
最后，让我们来看看LRT的生态系统，这些生态系统允许你最大限度地利用你的ETH。
- Ion Protocol：借贷协议，支持使用LST和LRT进行资产借贷；
- Renzo：专注于流动性再质押的平台，支持所有EigenLayer的LST和ETH，以换取流动性再质押代币ezETH (Liquid Restaking Token ezETH)；
- Rio：另一个专注于流动性再质押的平台，支持所有EigenLayer的LST和ETH，以换取平台的流动性再质押代币reETH；
- Puffer Finance：基于DVT的流动性再质押代币协议；
- Inception LRT：专注于确保L2安全的流动性再质押代币协议；
- Swell：LST协议，也在创建自己的LRT。Swell的LST也被列入EigenLayer再质押的JokerAce竞赛的候选名单；
- Stader Labs：Stader Labs也有自己的LST ETHx，并且也在创建自己的LRT；
- Genesis LRT：提供定制的LRT，允许每个客户根据他们的需求创建自己的LRT，主要面向大客户和机构用户；
- Astrid Finance：使用rebase模型，根据在资金池中质押的内容和用户的余额获得rstETH、rrETH或rcbETH，随着奖励的累积，用户的余额会自动调整；
- KelpDAO：与Renzo和Rio的模型类似；
- Ether.Fi：允许用户只将ETH存入资金池，以换取平台的LRT eETH。
这就是关于再质押和流动性再质押的幽默风格介绍了。希望大家能有所收获和享受阅读。如果你有任何问题或想法，欢迎在评论区留言。谢谢！
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