在五月出售加密货币波动性，然后离开？

随着2023年接近中途，这一年对于股票和数字资产都很难进行描述。关于国内和国际宏观经济形势的持续辩论让分析师们想知道下一步何时会落空。在3月份，当我写到美国银行危机时，数字资产正在年度高位上反弹，被誉为避险资产和对抗金融末日的对冲工具。

自那时起，几乎任何有意义的头条新闻都被视为不重要。在银行不稳定、俄罗斯与乌克兰之间的持续战争、5月份的25个基点利率上调、全球经济衰退的迫近以及美国债务上限争议（可能会或可能不会解决）的面前，数字资产（和股票）似乎对通常会引发投资者反应的所有常规叙事都失去了兴趣。

在交易术语中，已实现和隐含波动率已经降至历史最低水平。比特币（BTC）在过去两周的波动范围已经减少到6.3％，30天实现波动率为42.1（在一年回溯期内排名第4个百分位），以太坊（ETH）处于狭窄的7.1％波动范围内，30天实现波动率为41.9（在一年回溯期内排名第1个百分位）。

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为了利用数字资产的不断降低的波动率，交易员正在加大做空波动率的赌注，打赌当前的状况将持续下去，而像Jane Street和Jump Capital这样的主要市场制造商据报道正在放缓他们的加密交易，也许他们是对的。

但事实真的那么简单吗？“5月份卖出波动率，然后离开？”还是投资者正在忽略可能推动比特币和以太坊突破最近范围的有意义信号？

6月1日的债务上限截止日期最近成为二元波动性事件的明显候选者。理由充分：违约将在全球市场中引发震荡。

为了应对这种不确定性，债券市场一直在定价风险，5月份2年和30年期国债收益率大幅上涨。美元指数（DXY）已经在101.0水平上启动了强劲的双底反弹。通常，保持在这个水平以上对于比特币来说并不是好事。简单查看下面的图表，可以看出比特币和DXY之间的反向相关性。

可以说，比特币和以太坊波动率的最近平静不应让市场参与者产生虚假的安全感。随着宏观经济变化的风吹草动和未被重视的叙事开始发挥作用，我们可能会见证这些资产所知道的波动性的急剧回归。如果“更高更久”的叙事继续发挥作用，预计美元指数将在101以上，投资者在这些复杂的水域中航行时将面临持续的数字资产压力。

由Nick Baker编辑。

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