以太坊权益证明（Proof-of-Stake）在权益证明领域的地位如何

以太坊权益证明地位如何

“你有多经常想到罗马帝国？”

我们中的许多人可能最近在社交媒体上看到了这个梗。但是，如果没有的话，一些背景信息：互联网上的配偶们最近发现，显然，他们的丈夫经常想到罗马帝国。事实上，一周一两次似乎是典型的回答。

CoinDesk Indices团队最近一直在思考罗马帝国。基本上每天都在思考。为什么呢？因为最近推出了复合以太坊质押率，即CESR。

CESR是由CoinDesk Indices从CoinFund获得许可的，它跟踪作为以太坊信标链验证器质押的年化收益率。这个质押率目前大约为3.75%，由两个因素组成：共识基础奖励和更具波动性的交易奖励。

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基础奖励一直在缓慢而稳定地下降——这是自2022年9月合并后质押上线以来，连续增加新验证器加入共识队伍的直接结果。2023年4月Shapella升级进一步加速了这一增长，当时验证器们首次可以撤回他们的质押。

随着越来越多的验证器参与到网络的共识中，基础奖励分配给整个网络的增加量与额外验证器数量的平方根成比例增加。结果是每个个体验证器的奖励会稍微降低。

这一不断增加的新质押参与者流——目前的验证器数量约为80万——是如此之大，以至于一些人甚至提出了每天进入池中的新验证器数量的硬上限。其理由是当前的“波动”限制为每个时期增加12个新验证器（相当于2,700个验证器、86,400个ETH，或大约每天138,000,000美元），从长远来看是不可持续的。一个队列控制着可以在任何给定时间加入的人数，而这个队列的容量随着网络增长而增加*，这可能最终会对网络的功能造成压力。

另请参阅： 质押率如何推动加密经济发展 | 观点

然而，数字并不一定支持这一点，因为几乎每个其他的权益证明协议似乎都运行良好，尽管抵押与未抵押的比率要高得多。此外，如果以太坊100%质押，预计收益率为1.6%。很难想象这个利率对数以百万计的验证器来说是有吸引力的，但任何事情都有可能。

无论如何，自一年前合并以来，验证器数量的几乎翻倍是令人印象深刻的。质押显然非常受欢迎。但以太坊远不是唯一的权益证明协议，这就引出了一个问题：它与其他协议相比有何不同？

通证经济模型很重要。在合并之前，以太坊的年化供应通胀率超过3%。目前…它大约在0%左右。

嗯，首先是通胀。自2021年的EIP-1559以来，以太坊实施了一种机制，在网络上的每一笔交易中销毁一部分以太坊。结果是，这种销毁机制通常（但不总是）抵消了网络的通胀性代币铸造，事实上有时会出现通胀为负值的情况。因此，以太坊的质押收益实际上是“真实”的收益。

在这里，我们将研究一些其他较大的权益证明（PoS）协议，这些协议几乎全部已经运行了多年，并评估它们的“真实”权益率。许多协议宣称的年化率高于以太坊可怜的4%以下。但是，根据它们各自的供应通胀进行调整后，这些“真实”利率就变得不那么令人印象深刻。

事实上，通过观察CoinDesk市场指数中按市值排名的顶级PoS协议，我们发现尽管以太坊的收益率排名第二低，但在考虑供应通胀后，以太坊的排名升至第二高。只有Polkadot更高。如果我们开始从风险调整的角度考虑，就没有争议，尤其是在较长的时间范围内。

我们发现几乎每个PoS链都经历了大量的供应通胀。实际上，除了以太坊和Cardano之外，其他列出的PoS链的年度通胀率都在两位数甚至三位数。因此，尽管一些链宣称在验证（或委托给验证者）方面具有两位数的收益率，但事实是，在某些情况下，权益人在决定解除权益时可能会有负的“真实”收益率。

“全面稀释估值”，通常简称为FDV，毕竟不是一个梗。换句话说，代币经济学很重要。在合并之前，以太坊的年化供应通胀率超过3%。目前，随着其销毁机制的实施，它基本上接近0%，这意味着你看到的就是你得到的。

显然，这个高层次的概述绝不意味着涵盖了每个权益证明协议的各种复杂性。它们有各自独特的目标，并以不同的方式实现共识。从一个链到另一个链，权益的难度、可访问性和成本可能存在很大差异。但显而易见的是，围绕这一领域正在建设大量基础设施和产品，无论是在链上还是链下。

另请参阅：权益证明的现状：以太坊网络面临的5个挑战

流动权益的出现为一个全新的行业敞开了大门，富含创新和创造力。其他服务重点致力于简化权益验证过程，从而消除进入障碍，并在该领域实现进一步的去中心化。

在不久的将来，权益验证可能被视为公民责任。罗马不是一天建成的。在那之前，CESR将继续前进。

* 对于总权益池额外增加的每64,000个验证者，可以每个时期（或每天225个）增加一个新的验证者。

由Daniel Kuhn编辑。

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