预测比特币ETF上市后的价格震荡：弄清那香甜的展示期！
预测比特币ETF上市后对现货市场价格的影响
来源：刘教链
大家有没有了解过比特币ETF的市场规模？最近，投资机构Galaxy Digital发布了一份研究报告，从经纪商、银行和投资顾问等渠道估算了ETF产品将给比特币市场带来的资金增量和可能造成的影响[1]。
现在，教链将为大家提炼出其中的关键点，用一种既风趣又专业的方式与大家分享并进行讨论。并且，教链还会提供另一种粗略估计的方法作为对照。
首先，让我们来看看这份报告估算了比特币ETF产品可能通过经纪商、银行和投资顾问等三个渠道注入的增量资金。这笔总共可触达市场（TAM）约为48.3万亿刀（等于27.1万亿刀+ 11.9万亿刀 + 9.3万亿刀），令人咋舌啊！但是，要注意报告只考虑了美国市场，并排除了家族办公室的资金。
接下来，报告假设BTC ETF在所有市场的配置比例为千分之一（10%接受，1%配置），这样根据计算，预计BTC ETF上市后第一年将流入144亿刀的资金，第二年265亿刀，第三年386亿刀。
那么，这些资金的流入会对BTC价格产生怎样的影响呢？报告参考了黄金和黄金ETF的方法，在做了一通数据拟合之后，得出了BTC ETF上市第一年对BTC价格的影响为74.1%。然而，教链觉得报告虽然精妙，但却忽视了一个最重要的因素，那就是资产增量！资金增量只是外因，而资产增量才是内因，内因决定外因！
那么，教链为大家提供了一个更加通俗易懂的估算方法。首先，假设BTC ETF上市后，BTC的增产速度按照2024年减半后的速度进行（每区块3.125个BTC）。然后，假设ETF以外的资金和存量BTC始终保持均衡。这样根据计算，第一年的均衡价格约为8.5w刀/BTC，第二年为16w刀/BTC，第三年为23.5w刀/BTC。当然，由于市场的反身性效应，这些假设可能无法完全成立，市场的发展充满了波动和曲折。
最后，报告预计，现货BTC ETF长期而言将带来1260亿刀至4540亿刀的增量资金。尽管报告没有估算最终价格的影响有多大，但是我们可以根据前面的数据做个启发性估算：第一年增量资金影响了BTC价格的74%，那长期20倍增量影响的价格就会是33.8倍，也就是约100w刀/BTC！当然啦，这些数值只是供大家思考的，绝对不能作为投资依据或建议。毕竟市场风险极高，投资需要谨慎。“捷径通往破产”的真理可不是闹着玩的。还是要靠自己去思考、判断，并自我负责才是正道呀！
参考资料：
- [1] 报告链接
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