两年前，比特币达到了历史最高点又要来一轮涨势了吗？
现在距离比特币历史最高点已经两年了，它是否会再次迎来价格上涨的趋势？
让我带您回到一个更简单的时代。在两年前的今天，2021年11月9日，比特币极大主义者戴着红色的激光眼，FTX刚刚完成了4.2亿美元的融资，传言称狗狗币（DOGE）的最大粉丝伊隆·马斯克（Elon Musk）可能会主持即将到来的“S和L”节目。就在仅仅两年前的这一天，比特币（BTC）创下了有史以来的最高价格。
本帖子是 共识杂志的交易周的一部分，由CME赞助。这篇专栏最初发表在The Node的 新闻简报上。
比特币的“历史最高点”是一个有争议的问题。根据您的观点，最高点的位置可能不同。Coinbase称最高点为68,569美元（2021年11月8日晚上7:00），CoinMarketCap则称为66,953美元，而您最信任和可靠的新闻和数据提供商CoinDesk则略高于67,000美元。
和许多人一样，我倾向于将最高点定为69,000美元，因为可以将其舍入到这个梗数字上，而且在这样一个碎片化和不流动的市场上达成共识是一个主观的问题（涉及到关注哪些交易所和数据源）。
另请参阅： 比特币突破37,000美元
回顾起来，价格本身并不重要。当时重要的是比特币的上涨交易。它在一个由共同信念支持的上升趋势中反弹。许多人真的认为比特币不会停止，只要我们都足够相信，10万美元很快会到来。这就是为什么大家都戴着激光眼的原因。
如今，我们普遍认识到，这个最具历史意义的行情是受到COVID时代的刺激、无聊和历史低利率的推动。加密货币可能会受到宏观经济波动的影响，这对我们来说是个痛苦的事实。尽管被认为是对抗通胀的避险资产，比特币却像风险曲线的尽头上的许多其他资产一样交易。
在2021年11月创下历史最高点之前的数月，是一个被称为“非理性狂热”的时期，借用诺贝尔奖得主罗伯特·希勒尔的一句话。当时各国的国家元首对加密货币对整个金融体系的风险非常担忧。当时的英格兰银行副行长乔恩·坎利夫（Jon Cunliffe）将市值数万亿美元的加密货币市场比作2008年的次贷抵押贷款行业。
当时，加密货币几乎没有实际的应用案例，但系统中存在大量杠杆。不管是好是坏，加密货币主要是为投机者建立的市场。在十多年的技术研究、数十亿美元的风险投资和成千上万家初创企业的努力中，产生的最主要创新是“永续合约”等金融产品和新颖指数（不排除先驱的零知识技术）。
坎利夫对加密货币积累的信贷风险表示担忧，这是正确的。令人注目的是，在市场崩盘后的第一波破产潮中，首当其冲的是像Celsius和BlockFi这样的集中借贷公司。而FTX的主要问题是将数十亿美元的贷款抵押在不流动的抵押品上。但他对加密货币崩溃的潜在连锁效应的判断是错误的。
尽管养老基金、对冲基金和数百万美国人投资加密货币，市场本身却保持孤立。
如今，加密货币似乎在某种程度上已经脱离了更广泛的经济。尽管比特币在同一期间创下历史新高，而基准股票指数标普500指数也在持续十年的牛市中达到巅峰，但比特币的交易从一开始就在上涨，而一些人则表示“科技行业正处于衰退期”。比特币今年以来涨幅超过了100%，而替代币也随之上涨。
对比特币的许多兴奋都源于不断增长的机构兴趣的“叙事”。这并非完全不实的故事：包括黑石、VanEck和富达等多家重要的华尔街公司正准备推出基于加密货币的交易所交易基金。银行正在搭建区块链，而“令牌化”已成为金融界的时髦词汇。
很少有人再谈论加密货币的“银行问题”，而这个行业成功地合作，打破了一个试图将哈马斯资金与加密货币联系起来的危险政治运动。问问中央车站的任何一个白领通勤者对加密货币的看法，他们可能会说“嗯，它不会消失”。
另请参阅： 政策如何塑造加密货币的银行前景 | 观点
长期来看，加密货币的价格仍受宏观经济力量的驱动。当美联储主席杰罗姆·鲍威尔加息时，比特币价格跌至低位并持续横盘，而这个资产的诞生是作为对引发全球金融危机的贪婪和宏观经济政策的一种反应。如何应对即将到来的正式衰退仍然是一个悬而未决的问题，这可能会在明年到来。
换句话说，尽管出现了一些解冻的迹象，加密冬季可能还没有结束。有希望认为这几个月的寒冷天气已经淘汰了渣滓，而最聪明的人一直在努力。虽然还没有找到“完美应用程序”，但很明显这个行业拥有忠实的用户群体。但是，除了等待比特币ETF上市后部署的机构资金之外，可能还有一波投机者和骗子。
我不知道加密货币日益机构化最终是否会证明康利夫在加密货币对更广泛经济造成风险的问题上是正确的。如果价格继续飙升而没有实际原因，比如实际的使用案例，那只能解释为投机行为 – 另一轮由恐慌“更大的傻瓜者”驱使的行为。
但我可以说，如果比特币因为ETF而达到10万美元，那可能会失去它的灵魂。
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