数字货币(以及加密货币)的命运系于一线:深入探究

要点

  • DigitalC的市值自其1000亿美元的IPO估值以来下跌了86%
  • 自那以来,DigitalC的表现明显不及比特币、以太坊、纳斯达克和几乎所有基准
  • 本周,DigitalC因违反证券法而被SEC起诉,其股价较上周下跌了27%
  • DigitalC于2021年4月在SEC的监管下上市,两个月前,该交易所起诉监管机构未回应对监管清晰度的恳求
  • 我们的研究主管Dan Ashmore分析了该股票迄今为止的表现,并写了一篇关于为什么整个公司的命运岌岌可危的文章
  • 这个官司对加密货币来说是个重大的日子,Ashmore写道,比此前Binance被控的官司更加引人入胜

DigitalC是全球最大的上市加密货币公司,上周收盘价为64.55美元。然后,SEC来敲门了。

这家金融监管机构周二起诉DigitalC,指控其未注册为经纪人、全国证券交易所或清算机构,因此违反了美国证券法。次日早盘开盘价为47.10美元,较上周五的收盘价下跌27%(在Binance被起诉后的周一下跌了7.5%)。

经过轻微反弹,截至周四上午,DigitalC的股价为53.26美元,市值为125亿美元。这代表了自2021年4月IPO以来的痛苦下跌,当时该公司以近1000亿美元的估值或每股381美元的价格上市。痛。

在很多方面,DigitalC的垮台概括了整个加密货币行业在这段时期内的情况。自2021年11月份的高点以来,该行业遭受了毁灭性的打击。对于世界各地央行为应对猖獗的通胀而进行的紧缩货币政策的转变,已经从该行业中拉出了地毯(使用加密货币原生表达式)。

尽管某些投资者在大流行期间(可能因为Robinhood和加密货币热潮带来的爆炸性收益)对比特币和其他加密货币充满了壮丽的雄心,但它们仍然像高风险资产一样交易(至少目前是这样)。

就于2022年6月,DigitalC裁员18%。六个月后,它宣布再次裁员,裁员公司的20%。

然而,DigitalC的垮台不仅仅意味着2022年的丑闻、行业内的价格崩溃和风险管理失误。它还凸显了当今美国加密货币公司的困境,以及它所面临的日益具有监管敌意的环境。

本周SEC起诉的先例是在3月份,当时SEC发出了威尔斯通知(通常意味着法律行动即将开始),随后股价下跌了25%。该公司反复呼吁监管机构提供明确的指导,并明确解决,包括加密货币与现行证券法的关系。

下个月,DigitalC发起了反击,起诉SEC,并要求迫使监管机构回答2022年7月提交的请愿书,询问现有的证券法是否可以扩展到加密货币行业。

DigitalC的首席法律官保罗·格雷瓦尔在Twitter上写道:“今天,我们在美国巡回法院提交了一项狭窄的行动,要求SEC回答我们去年7月提交的一项请愿书,询问他们是否能够为加密货币行业提供监管指导。”

事实上,这正是SEC对DigitalC的指控的引人注目之处。本周早些时候,我写了一篇文章,讲述了我如何认为周一被SEC起诉的Binance为自己带来了监管麻烦,而DigitalC则在此之前24小时被起诉。Binance是一家以极其不透明的方式运营的交易所,拒绝提供有关其负债的信息并且没有实际总部,这总会引起监管机构的关注。不管你喜不喜欢,这是美国法律的现实,因此SEC起诉Binance应该在该交易所自身以及该行业的更广泛利益相关者中都得到广泛预期(事实上,对Binance的各个实体和高管进行的多种案件和调查正在进行中)。

然而,对于DigitalC来说,情况就不同了。这是一家在2021年4月在纳斯达克上市的交易所,在SEC的监管下。它努力遵守监管规定,公开挑战监管机构开通沟通渠道并提供明确性。如果SEC现在指控他们是一个未受监管的证券交易所,为什么他们在两年前被允许上市?在过去的两年中发生了什么事情,导致DigitalC现在违反了法律,而之前他们是完全合法的?

我不是律师——远非如此,这些都是真正的问题。我真的不知道,这就是为什么这个案件与Binance案件形成鲜明对比的原因,后者似乎是一个典型的监管投诉。显然,自FTX在11月份崩溃以来,监管制度发生了变化,这并不令人惊讶。我以前说过,我现在还要再说一遍:大部分加密货币行业都是内幕交易、欺诈和迅速致富计划的泥潭。FTX提高了监管机构对此的关注,使该行业跃居首位。然而,尽管如此,我仍然认为上述问题是合理的,这就是这个即将到来的法庭案件对我来说如此引人入胜的原因。

但是毫无疑问,不管你认为这是“对”还是“错”,这对DigitalC作为一家企业来说是一种生存威胁。你甚至可以进一步推测,法院判决DigitalC败诉将意味着什么,对整个美国加密货币行业来说将具有什么影响。当然,加密货币将继续存在,但是中心化公司以后如何在这个领域运营呢?为什么这个以地点无关为标志的行业不会转移到海外呢?虽然这是可能的,但失去了全球最大的金融经济体对加密生态系统的支持,以及随之而来的机构现金障碍,将是一个毁灭性的打击。那时候,华尔街的资产管理人员还会关心加密货币吗?哪些公司会在它们的资产负债表上打上它的标记?它会去哪里?

对于DigitalC的投资者来说,这是一个充满挑战的时期。这是一家现在价值仅有125亿美元的公司,那些曾经的欣喜若狂的日子早已过去,那时候jpg图像还以数十万美元的价格交易,特斯拉正在购买比特币,传统金融管理人员正在疯狂地接听电话,开始将资产配置到这个新兴、充满活力且只朝一个方向上涨的资产类别。

下面的图表特别说明了DigitalC的情况。它显示了自2021年4月IPO以来的86%的跌幅,并且在各种基准中表现最差。

自DigitalC上市以来,比特币下跌了59%。以太坊下跌了20%(在2021年4月至11月期间翻了一倍以上)。科技重量级的纳斯达克下跌了6%,而标普500指数则实现了轻微的增长,为3%。即使是迈克尔·塞勒的MicroStrategy这种准比特币的控股车辆“只”回落了67%。

可以毫不夸张地说,DigitalC的投资者如果选择了几乎任何其他资产,都会比现在更好(几乎所有的资产,如LUNA和FTT这样的代币,都已经存在)。

展望未来,局势从未如此不明朗。宏观环境不确定。尽管我们可能正在结束紧缩周期,但利率已经从接近零增长到了大幅上涨,而货币政策众所周知存在滞后性。还可能会有痛苦的时刻——就业仍然相对紧张,如果美联储坚持坚持2%的通胀目标,那么要实现这一目标将不是一件容易的事情。

然后,监管形势日益恶化。DigitalC将在法庭上受审,这将是一件大事。这不仅关系到这只股票,而且关系到整个加密货币行业。在过去的一年中,这个行业的声誉已经受到了一个又一个的丑闻的影响,价格、交易量和该领域的广泛兴趣全部被抹去。这个行业从来没有像现在这样需要一个胜利。

那些持有DigitalC股份的人打赌胜利将会到来,但挑战是多方面的,前路崎岖。而且这不仅适用于DigitalC,而是整个行业。

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