“真实世界资产的机构投资之年”
“机构投资的真实世界资产增长年”
现实世界资产（RWAs）的代币化在区块链技术中已经是多年的应用案例，然而直到现在我们才看到实质性的机构投资者对RWAs的兴趣。
所有公共区块链上的代币化资产价值已经达到了$1185.7亿美元，到2030年可能达到10万亿美元。换句话说，投资RWAs的潜在收益是巨大的。
近期宏观经济变化和安全托管、交易和结算技术的改进使得投资于代币化国库债券、私募股权和债务变得更加有吸引力。最终，是监管明确和财产权执行的加强将使2024年成为RWAs的一年。
本文是CoinDesk的 “Crypto 2024” 预测系列的一部分。Sanchit Pande是BitGo的首席机构经纪业务负责人。
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稳定币目前是最为熟悉的代币化项目。最常见的形式是由托管人持有的法定货币的直接索赔。根据经纪公司阿联酋伯恩斯坦（Alliance Bernstein）的报告，目前全球稳定币市值约为$1240亿美元；预计在未来五年将增长到将近3万亿美元，比如像PayPal等私营公司将开始发行稳定币。
央行数字货币（CBDC）是另一种形式的代币化。根据大西洋理事会（Atlantic Council）的数据，已有11个国家推出了CBDC，G20国家中有19个国家处于开发的先进阶段。
另请参阅： G20国家欢迎FSB更加严格的加密货币规则
但目前获得最多关注的是股票、债券和其他传统投资产品的代币化。
在2022年春季，摩根大通宣布在其专有的Onyx网络上进行了首笔交易，而我们进入2023年冬季时，它已经处理了将近万亿美元的名义抵押价值。就在上周，摩根大通宣布，Onyx将在新加坡金融管理局的监督下进行一个概念验证，将投资组合连接到由WisdomTree提供的代币化资产。
伦敦证券交易所集团、瑞银资产管理公司、荷兰银行和花旗集团也都在2023年推出了代币化项目。香港、新加坡、日本和泰国都在制定支持代币化的监管政策。
花旗银行的分析师们预测到2030年，将有价值5万亿美元的金融资产被代币化。美国银行的分析师们预测，在今后的5-15年内，代币化资产将变得如此普遍，以至于“代币化资产组合”将成为“投资组合”的名词。
为什么出现了如此大的兴趣？
在当前高利率环境下，即使是复杂交易也能实现瞬时结算，这种原子结算能力尤其吸引人。如果你在交易价值数亿美元的资产，速度就很重要。结算延迟会带来机会成本，该成本与所涉及的名义价值成正比。
通过智能合约的几乎瞬时结算消除了中间商和其服务所带来的费用，同时降低了人为错误的可能性。
大银行还看到其私人资产业务的利润空间持续下降。内置在代币化资产中的可编程智能合约可以自动化资产的多个交易功能。这样就消除了一些中间人和手动步骤，创造了新的效率，降低了开销并提高了利润。
最终，最大的受益者将是投资者，因为交易变得更加高效，成本在资产生命周期中降低。
如今，稳定币市场的强劲增长进一步加强了对传统金融资产代币化的使用案例。交易最终以法定货币完成，由于满足反洗钱（AML）和了解客户（KYC）等银行规定的要求，法定货币不会以原子速度移动。
但是，如果你购买的资产和使用的货币都在链上代币化，你现在可以开始利用区块链的可编程能力，使交易更快、更高效，降低结算风险。
还有其他一些好处。区块链的透明性可以降低信息不对称，从而实现更有效的定价和增加流动性。公共区块链天生使审计更简单，也更容易让执法人员追踪非法资金流动。公共分类账为量化研究人员、经济学家和政府统计学家研究市场和经济行为提供了丰富的数据。
另请参阅： Coinbase将传统金融资产上链
要发展市场，还有很多工作要做。监管可能是其中最关键的一环。香港的“循环”广泛概述了必须解决的四个关键领域：代币化方案、披露、中介机构和员工能力。
最终，全球标准必须确定，才能充分实现现实资产的代币化。但至少在美国，由于关于数字资产是否属于证券、谁应该监管以及如何监管的争议尚未解决，代币化不会受阻。
代币化的股票、债券等明显适用现有的美国证券法规定。披露、消费者保护、KYC、AML和合格托管要求将都得到落实。
关于智能合约的法律还远未解决。产权、责任和可执行性问题将不得不被解决。互操作性也是一个挑战。目前，很多代币化活动都发生在私人区块链上，因为银行需要遵守合规和控制职责，但公共区块链正在变得更快，也在创新互操作性方面。
这种趋势可能会继续下去，公共区块链可能会像公共云一样主导私有区块链。随着这种情况的发生，更多的机构可能会效仿富兰克林富时信托（Franklin Templeton）的做法。在2023年4月，富兰克林富时信托成为第一个在公共区块链（Polygon）上推出货币市场基金的美国注册互惠基金。
另请参阅：解读实际资产的标记化（RWA）
标记化所需的市场基础设施将需要得到发展。在当前的市场环境中，有许多细分技术，但很少有全套解决方案提供商能够提供无缝的创建和管理流程。这在很大程度上是由于缺乏具备支持这些资产完整生命周期的安全能力的合格托管人。
传统金融资产的市值远远超过数字资产。将这些资产标记化对数字资产行业来说是一个极具吸引力的增长机会。如今的高利率和困难的银行环境，加上稳定币市场和整个数字资产行业的成熟，使得针对传统金融机构的标记化业务案例更具吸引力。
最终的最大受益者将是投资者，因为交易变得更加高效，资产生命周期内的成本也会降低。
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